每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第39期 总第663期）
一、深交所：“十四五”服务实体经济直接融资超12万亿元。据《上海证券报》报道，近期，深交所披露“十四五”成绩单，累计服务实体经济直接融资规模超12万亿元，新增上市公司649家，IPO募集资金6023亿元。其中，债券市场服务实体经济直接融资规模超10万亿元，较“十三五”增长52%，债券托管量增长54%。
债券和REITs市场是深交所服务新质生产力发展、满足投资者多元投资配置需求的重要平台，“十四五”期间，深交所持续推动公司（企业）债券、利率债、资产证券化和REITs协同发展，债券市场规模和创新产品矩阵稳步扩大，创新活力持续提升。五年来，深市累计发行特色创新产品1.8万亿元，较“十三五”增长70%，约8900亿元流向金融“五篇大文章”领域。其中，科技创新债券发行近3700亿元，知识产权证券化市场份额占比近九成。多层次REITs市场也在扩容扩围，深交所推动公募REITs、机构间REITs、Pre-REITs协同发展，稳步推出清洁能源、农贸市场、水利设施、数据中心等“全国首批首单”REITs。目前深市上市REITs共26只，有力促进了存量资产的盘活、新增投资的带动。
二、将期现结合嵌入企业生产经营，实现稳健经营与可持续发展。据《期货日报》报道，近年来，行业龙头企业积极利用期货市场功能，通过基差点价、含权贸易等期现联动业务，探索“虚拟库存”和“虚拟工厂”新模式，建立“期货交割库+现货交割库+仓单融资”的期现联动仓单服务体系，促使内外贸、生产、交易高效运转。使贸易商成为连接产业链上下游企业的“桥梁”，助力上下游企业实现各自利润的最大化，真正实现了“化博弈为共赢”。企业想用好期现结合工具，关键在于树立科学合理的参与理念、构建精准深刻的认知体系，始终以现货主营业务为根基，将期现结合工具有机嵌入企业生产、采购、销售等全业务流程，最终达成价值创造、风险管理与经营目标的动态协同与精准匹配。
行业专家指出，期现结合工具的推广进程犹如一场复杂的交响乐，受市场基础、产业认知、政策监管、服务配套以及期货功能发挥等因素的协同影响。一是市场基础是期现结合工具得以施展的舞台，现货与期货市场的成熟度、流动性以及价格联动性，直接决定了工具的应用广度与深度。二是产业认知则是企业拥抱期现结合模式的内在动力，企业对模式的理解深度、风险偏好及实操能力，共同塑造了其采纳意愿与执行效果。三是政策监管环境如同指挥棒，法规的完善程度、监管的协调性以及政策的导向性，为工具创新提供了制度保障，同时也可能形成一定的约束。四是服务配套体系是工具落地的支撑，专业人才的供给、技术支持的力度，直接关系到工具落地的效率与成本。五是期货功能的发挥程度，如价格发现、套期保值的有效性，则决定了工具在风险管理与收益优化中的实际价值与吸引力。上述这些因素相互交织，共同影响期现结合工具在实践中的推广路径与最终成效。
三、商业不动产REITs申报火热，14只产品拟募资超417亿元。据界面新闻报道，近日，广发基金申报广发新城吾悦封闭式商业不动产REITs，这是自1月29日首单商业不动产公募REITs申报以来的第14只产品。据统计，上报的这些产品的资产形态覆盖商业零售、综合体、办公楼、酒店等多个业态，合计拟募集的资金也超过了417亿元。
与基础设施REITs相比，商业不动产REITs在申报流程上无需发展改革委这一环节，可直接向证监会系统申报，节奏明显更快。值得注意的是，相较于基础设施REITs过往设定的刚性分派率，商业不动产REITs的分派率是一个相对值，这进一步提高了相关公司申报商业不动产REITs的积极性。根据测算，以评估值平价发行价格为锚，首批申报的10只产品2026年预测分派率均值为4.75%，较2025年新发的消费REITs均值略低，但高于二级市场估值下的水平约106pct。这10只产品分派率区间为3.79%-5.21%，分业态来看，办公、零售、酒店、办公零售综合体业态均值分别为4.5%、4.7%、4.8%、5.1%。
有券商分析师表示，随着商业不动产REITs即将进入规模化发展，预计市场化程度亦将持续提升。一方面定价机制将更趋合理，优质资产溢价效应将更加明显；另一方面，扩募机制逐步成熟，头部项目有望通过收购实现规模扩张，夯实相对优势。对于商业地产相关企业而言，有望打破资产高沉淀的约束，管理溢价的方差随REITs发展逐步显化，进而有望推动优质资产价值重估。
四、四川：支持符合条件的企业发行乡村振兴债券。据《证券时报》报道，近日，中共四川省委、四川省人民政府印发《关于加快推进乡村全面振兴开创农业农村现代化建设新局面的意见》，意见提出，强化投融资机制创新。坚持把农业农村作为一般公共预算优先保障领域，健全财政优先保障、金融重点倾斜、社会积极参与的多元投入格局，确保乡村振兴投入力度不断增强。深入实施金融支持乡村全面振兴专项行动，推动实现涉农贷款余额持续增长。支持符合条件的企业发行乡村振兴债券。充分发挥全省融资信用基础服务平台作用，支持涉农企业利用平台发布融资需求，鼓励金融机构创新金融产品、加大资金投放。深化涉农产业“金融链长”制，推广农村土地经营权和林地经营权抵押贷款、农业设施和畜禽活体抵押融资。支持发展特色农产品保险。优化乡村营商环境，加大项目招商力度。
五、天津：深化资本赋能，助力企业上市。据《上海证券报》报道，近日，天津高新区举办“深化资本赋能·助力企业上市”主题交流座谈会，20余家高新区重点企业代表与有关专家共探上市新路径、共解发展新课题。天津高新区管委会相关负责同志表示，近年来，天津高新区围绕科技创新和产业升级，通过研发科创积分“贷、担、保、投”系列产品、组建产业基金矩阵、运营创投社区、出台“先研后股、先投后股”政策、创设企业上市综合服务平台等金融服务举措，致力于打造覆盖科技企业全生命周期的科技金融服务体系，助力科技企业借助资本市场快速成长、壮大，实现高质量发展。截至目前，天津高新区已有科技型上市公司15家，覆盖信创、生物医药、新能源、新材料等优势产业领域，总市值超万亿元。下一步，天津高新区将持续优化营商环境，强化与专业机构协同联动，做实企业上市培育服务，希望企业抢抓机遇，借助资本市场实现跨越式发展。
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