贝壳在港交所上市，双保险制度上市推动企业稳定发展

5月5日，贝壳宣布以介绍形式在港交所上市，同时保持纽交所的上市地位。此次上市的动机、方式和影响受到了房地产以及资本市场的关注，值得积极的研究。易居研究院智库中心研究总监严跃进对此进行以下点评。

一、介绍形式上市：回避融资环境波动的快速上市方式

此次贝壳以介绍形式进行上市，和传统的发售新股、募集资金的方式有本质的区别。根据规划，待港交所批准后，预计在5月11日可以挂牌交易，股票代码为“2423”。

介绍形式的上市方式是一种比较典型的、快速的寻求上市资格的方式。

第一，此类上市不涉及新股的发售，即可以回避繁冗复杂的上市流程。第二，此类上市的直接目的也不是寻求融资，比较适合资金状况稳健的企业操作。类似上市，也可以回避资本市场所带来的影响。传统的IPO模式上市，则往往会受近期资本市场的波动，导致股价明显异动，而介绍形式的上市，客观上就可以回避融资环境波动所带来的不利，也防范上市发行新股导致股价稀释的风险。

二、上市目的：双保险制度下企业可稳定发展

应该说此次上市，和此前中概股事件是有直接关系的。此前美国市场对于中概股进行了更加严苛的管控，即如果不按照美国审计标准提交财报，三年后是会面临退市压力的。

当前美国资本市场的各类管控和不确定增加，对于中概股企业来说确实有影响。从保护投资者权益、维护企业资本市场地位、确保企业平稳经营等角度出发，贝壳等中概股确实需要考虑“双上市平台”的操作。此类操作，一方面能够确保两个资本市场的上市地位稳定，减少投资者和企业层面的波动，另一方面也落实了双保险制度，若美国市场有拨动和管控，客观上投资者也还是可以在港股市场进行投资，确保了企业市值管理的稳定和健康发展。

三、上市意义：有提升贝壳企业形象等积极作用

贝壳到香港市场上市，也具有积极的意义。从这两年香港市场对于房地产方面的股票来看，其实比较看好持有型和存量经营性的企业，尤其是具有轻资产运营模式的企业。

对于贝壳来说，此次上市，也有助于加强国际投资者对于贝壳的进一步认识，对于挖掘企业投资潜力、提升企业形象、扩大融资机会等都有积极的作用。尤其是在近期房地产政策持续宽松、对于房地产行业给予积极支持的过程中，此类上市势必会受到投资者的积极关注。

另外，贝壳的介绍形式上市和双平台上市的模式，对于其他中概股尤其是互联网企业等都有积极的启发意义，有助于相关企业在错综复杂的国际资本市场中保持定力、谋划发展。