每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第90期 总第466期）
一、政策红利持续释放，深市并购重组绘就产业升级新图景。据《证券日报》报道，证监会“并购六条”发布以来，深市上市公司并购重组活跃度持续提升，共新增披露767单并购重组项目，涉及金额合计达2940亿元。其中，重大资产重组89单（创业板39单，主板50单），涉及金额合计为1149亿元。
从近期态势观察，深市并购重组呈现出诸多鲜明特点，展现出独特的市场活力与发展趋势。一是协同增效特征显著。众多企业通过并购重组加强产业整合，积极完善产业链布局。具体体现在，一方面，国企加强集团内资产整合。另一方面，市场化交易成为完善产业链布局的重要动力。二是转型升级趋势突出。众多企业通过跨界收购新质生产力标的，加速产业结构调整与技术革新。三是强链补链成效凸显。部分企业聚焦产业链薄弱环节，通过收购优质未盈利资产，强化核心竞争力。四是并购重组正成为拟IPO企业实现资产证券化的重要渠道。这些鲜明特点，不仅生动展现了资本市场资源优化配置的强大效能，更为企业发展与产业升级注入澎湃动力。随着越来越多主体投身其中，未来深市有望持续发挥资本市场枢纽作用，催生更多优质并购案例。
可以预见，在“政策引领+资本赋能+产业升级”的三重合力下，深市公司将以更开放的姿态，为中国新质生产力发展注入更强动能，助力构建更具国际竞争力的现代产业体系。
二、未盈利上市公司坚持研发“上强度”，为实现盈利和可持续发展奠定坚实基础。据《证券日报》报道，2024年度，A股研发强度超100%的公司有15家，而其中10家企业尚未实现盈利，主要有三方面原因：
首先，从企业自身发展需求来看，研发是其实现“破局”的关键路径。研发投入与成果转化之间存在正相关关系，持续高强度研发投入是企业技术突破的必要条件之一。有了技术的加持，企业有望在市场竞争中占据有利地位，进而实现盈利。其次，从资本市场价值发现视角来看，研发能力是企业吸引投资的核心“磁石”。在当前的投资生态中，研发强度与技术突破能力成为衡量企业价值的关键标尺，形成“研发投入—技术创新—市场认可—资本注入”的良性循环。这不仅有助于企业缓解资金压力，更能助力其加速技术研发和成果转化，为实现盈利和可持续发展奠定坚实基础。最后，在资本市场生态体系日益完善的当下，投入研发给予企业融资新选择——知识产权证券化，企业可以将未来的专利许可收入、技术转让收益等预期现金流进行打包，发行资产支持证券，从而实现提前融资。
总的来看，坚持研发“上强度”能够驱动企业以技术突破打开市场空间、吸引资本注入形成创新闭环、借助知识产权证券化将无形资产转化为“真金白银”。唯有牢牢握住研发这把“金钥匙”，方能在激烈的市场竞争中劈波斩浪，为自身发展注入澎湃动力。
三、坚持以投资者为本，科创板“提质增效重回报”成效显著。据央广网报道，在“5·15全国投资者保护宣传日”来临之际，科创板以扎实推进“提质增效重回报”专项行动的亮眼成果，为中小投资者的权益保护与资本市场的稳健发展保驾护航。科创板超八成公司参与发布专项行动方案。“提质增效重回报”逐渐成为上市公司的“必答题”，市场各方形成了以投资者为本的共识和良好氛围。
一是着眼长期性战略规划。上交所相关负责人表示，“提质增效重回报”远非局限于增持、回购等临时性举措，而是公司提升自身质量和股东回报能力的长期性战略规划。二是核心在于提升上市公司质量。众多科创板公司积极领会政策导向，围绕提升经营质量、加快发展新质生产力等方面，针对性提出本年度的务实举措，推动公司治理与投资价值全面提升。在兼顾研发投入、可持续发展的同时，增加投资者回报的意识显著提高，众多公司将2024年度专项行动方案中有关分红、回购的计划付诸行动。三是加强投资者交流。上市公司在练好“内功”、稳步提升经营质量的同时，通过良好的投资者关系管理，向市场传递公司管理层坚定看好公司长期价值的信心，合理引导市场预期。
四、北京：国内首个汽车制造产业链基础设施REITs获批！据光明网报道，近日，中金亦庄产业园封闭式基础设施证券投资基金（“中金亦庄产业园REIT”）正式获得中国证监会准予注册的批复，该基金已于日前获得上海证券交易所无异议函。中金亦庄产业园REIT是国内首个聚焦汽车制造产业链的基础设施REITs项目，也是北京经开区首单基础设施REITs项目。
该项目首发资产聚焦高端汽车和新能源智能汽车产业，所属高端汽车及新能源汽车关键零配件产业园，总体定位为着力构筑“智能、开放、创新、绿色、共享、生态”的“1+1+N”的多元复合型产业园区，致力于成为全球高端汽车关键零配件智造枢纽和首都科技创新发展前沿阵地；功能定位为围绕“高端装备+智能制造+创新研发”三大领域，打造集“产、研、展、服、综合配套”于一体的高端汽车及新能源汽车关键零配件“超级工厂”。基础设施资产当前入驻企业主要面向知名整车企业和智能驾驶企业提供产业链上下游配套产品和服务，符合优化提升首都核心功能、打造高端制造优势产业集聚区的发展战略要求。
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