每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第69期 总第445期）

一、中国证券报发表评论文章《多维协同发力，筑牢稳市制度根基》。文章指出，通过制度优化、生态培育与工具创新，资本市场正加速构建“稳得住、走得好”的良性循环，为经济高质量发展注入持久动能。

一是内在稳定性逐步增强。一年来，针对A股市场“长钱不足”“长钱不长”等问题，多部门研究推出一系列新举措，着力疏通中长期资金入市的卡点堵点，并明确“任务书”“施工图”，彰显推动“长钱长投”的决心和魄力。越来越多上市公司聚焦提质增效，通过稳定的分红、回购增持等提升企业内在价值，强化“可投性”和“回报率”，夯实资本市场稳定发展的基础。

二是稳市“组合拳”协同发力。新“国九条”发布实施以来，稳股市“组合拳”协同发力，宏观政策取向一致性明显增强，跨部门合作的稳市机制建设取得长足进展。4月以来，面对全球金融市场突发震荡，各方面迅速行动，以强有力的“组合拳”展现不一般的合力。

三是加快构建长效机制。当下，资本市场稳的基础在夯实，稳的态势在延续。业内人士认为，下阶段，需在兼顾短期稳定的同时，加快推进资本市场深化改革，统筹融资和投资、一级和二级市场协调平衡，加快构建资本市场内在稳定性长效机制。一方面，提升市场投资功能，培育壮大长期投资力量仍是改革发力点。另一方面，改善市场融资功能，增强基础制度的包容性适应性，更好支持新质生产力发展，不断壮大优质上市公司群体。

二、布局早、推进快，科创板积极培育新兴产业和未来产业。据《证券时报》报道，培育新兴产业和未来产业，是我国加快发展新质生产力、抢占全球产业竞争制高点的迫切需要。当下，得益于在半导体、先进制造、信息技术等领域积累的核心技术与先发优势，以及对行业最前沿技术的超前布局和丰富的产业化、商业化实践经验，科创板上市公司正积极布局未来产业新赛道。

技术同源推动未来产业发展：科创板的产业集聚效应与核心技术优势为未来产业发展铺平道路。截至目前，科创板在新一代信息技术、高端装备制造、新材料、动力电池等领域分别有225家、128家、51家和19家上市公司，实现链群式发展。此外，在人工智能、低空经济等新赛道，科创板公司积极推动科技创新与产业创新深度融合。投入研发引领前沿技术突破：研发创新是科创板公司发展的战略支点。自开市以来，科创板公司平均研发强度保持在10%以上的高位。超100家科创板公司曾在“提质增效重回报”专项行动方案中提及将密切关注前沿技术，推进新技术与研发项目的储备。

三、两部门：支持符合条件的燃煤发电项目发行REITs。据中国新闻社报道，4月14日，国家发展改革委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案(2025—2027年)》。《实施方案》提出，推动一批现役机组改造升级，力争全面提升新建机组指标水平，积极有序开展新一代煤电试点示范。在支持政策方面，《实施方案》提到，要加大改造建设支持力度。支持符合“两新”等条件的煤电领域节能降碳改造建设项目。支持符合条件的燃煤发电项目发行基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)，畅通“投融管退”渠道，促进投资良性循环。

四、券商国际化发展进入“深水区”：在分化与博弈中构建全球竞争力。据《证券日报》报道，近年来，头部券商国际业务收入呈现迅猛增长态势，大力发展国际业务，既是证券行业实现高质量发展的应有之义，也是其迈向国际一流投资银行的必经之路。2024年，行业内150家券商的合计营收和净利润均创下近三年新高，这一成绩的背后，是证券行业在复杂多变的市场环境中积极转型和持续创新。同时，国际业务的快速发展，无疑成为券商特别是头部券商业绩增长的重要驱动力。“立足香港、布局亚太、辐射全球”已成为中资券商国际化发展的核心路径。

头部券商持续完善布局：近年来，券商国际业务收入显著提升，已成为驱动头部券商迈向新发展阶段、开辟增长新空间的关键引擎。国际化业务快速增长的背后，是中资券商的长期布局与资本市场对外开放的“双向奔赴”,一方面，中国资本市场双向开放加速，为券商提供了更广阔的国际业务发展空间。另一方面，头部券商通过不断完善国际化布局，持续提升业务多元化水平和区域覆盖能力。

差异化竞争格局显现：目前，中资券商的国际化布局正在经历变革，业内人士表示，“在券商‘出海’过程中，头部和中小券商采取了鲜明的差异化战略。在区域布局方面，中小券商目前主要深耕中国香港市场，头部券商则在核心区域建立‘出海’枢纽，以此为中心对欧美、东南亚、中东等地区进行辐射。在重点业务方面，头部券商已经通过收购本地机构、高投入打造海外团队等方式，在跨境投行业务方面形成了优势，未来战略将围绕并购、融资等企业‘出海’服务展开；中小券商则秉承境外团队‘最小化’原则，通过联合承销的方式实现相关牌照业务在海外的落地变现。”

业务多元化趋势显著：2025年，券商国际化发展将进入“深水区”，业务多元化趋势越发显著，头部机构正从单一投行服务向衍生品、财富管理等领域延伸，这也是券商打造国际一流投资银行的关键一步。总体来看，国际业务布局已成为券商未来发展的重要战略方向。正如中信建投董事长在业绩说明会上所说，既要积极推进，又要确保行稳致远；既要短期见成效，又要长期有质量，让国际化真正可持续；既要业务的增长，又要实现风险可控，真正实现国际化的安全发展。

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