每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第197期 总第573期）

一、关于科技金融，央行最新发声。据《中国证券报》报道，10月18日，中国人民银行副行长邹澜在全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上表示，支持股权投资机构融资是债券市场“科技板”政策的重点，也是打通债券市场与股权市场连接的关键节点。债券市场“科技板”落地5个月以来，科技创新债券融资增量扩面，资金加快流向科创领域，银行间债券市场约280家主体发行科技创新债券6700亿元，呈现以下三个特点：

一是科技型企业结构多元、分布广泛。191家科技型企业发行3770亿元科技创新债券，涉及集成电路、高端制造、生物医药等前沿新兴领域企业。

二是支持发行人灵活选择发行方式，获得更长期限融资。近一半的科技型企业发债期限达到3年及以上，股权投资机构平均发债期限达到5.8年。

三是融资成本较低。科技型企业和股权投资机构发行的科技创新债券获得市场踊跃认购，平均票面利率约为2%。金融机构积极为科技创新债券提供做市、报价等服务，交易活跃度明显提高。

二、两项货币政策工具落地满一年，长钱入市增强资本市场内在稳定性。据《证券日报》报道，去年10月18日，中国人民银行等部门创设了两项支持资本市场货币政策工具——股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利，首期额度合计8000亿元。

一年来，两项货币工具通过逆周期调节，为市场注入数千亿元资金，有效提振投资者信心，降低A股波动率，增强了资本市场的内在稳定性。其中，互换便利开展两次操作，累计金额1050亿元，参与机构从20家扩容至40家。同时，近700家上市公司、主要股东披露使用回购增持贷款，贷款上限合计超3300亿元。在政策持续优化与资金落地的双重推动下，A股市场企稳回升态势逐步巩固，为“长钱”入市进一步打开了空间。

相关业内人士表示，过去一年，两项货币工具发挥了重要作用。一方面，提振了投资者信心，改善了金融市场预期，增强了资本市场内在稳定性；另一方面，为上市公司市值管理提供支持，互换便利增强了参与主体资金获取能力，回购增持再贷款为商业银行提供低成本资金，激励其向上市公司和股东发放低息贷款，支持其回购增持。

三、沪市多家公司并购项目“落地”，并表效应可期。据《证券时报》报道，三季度以来，一批沪市公司重大资产重组实施完毕，为增厚全年业绩奠定基础。从已取得重大进展的案例看，产业整合仍为主线。比如，爱柯迪收购卓尔博，进一步完善汽车零部件供应链布局；长盈通收购生一升光电，实现光通信业务的上下游协同；华海诚科收购衡所华威，通过强强联合提升环氧塑封料行业市场份额，均为产业整合的代表性案例。此外，转型类重组因为公司的迫切意愿也进展迅速，为未来发展赢得更多空间。比如，广西广电将广电主业置出，置入北投集团所持交科集团51%股权，实现了亏损业务的剥离，公司的重组已于8月底实施完毕。而最早见效的案例当属*ST松发，公司置出传统陶瓷制品业务，置入恒力重工，实现向高端装备制造的转型。

分析人士指出，“并购六条”明确提出，要加大产业整合支持力度，引导更多资源向优势企业和前沿领域集中。在产业同质化竞争加剧、资源配置效率亟待提升的背景下，这一政策有效推动了行业集中度提升和资源的优化配置。过去一年，沪市重大资产重组中，基于产业逻辑的并购整合占据主流，涉及同行业并购的合计77单，占比超七成，对应金额超过2200亿元。

四、覆盖379家央企控股公司，ESG评价研究成果发布。据《21世纪经济报道》消息，近日，由国务院国资委研究中心指导、国新证券股份有限公司承办的《央企控股上市公司ESG评价体系研究》课题发布会在京召开。研究中心课题组发现，央企控股上市公司在中国资本市场中承担着“压舱石”功能、发挥着“稳定器”作用。截至2025年7月，379家央企控股上市公司已发布了2024年的ESG相关报告，披露率基本实现全覆盖，远高于A股市场45.67%的整体披露水平，有超过170家央企控股上市公司参考了研究中心的科研成果。

课题组构建了本土化的ESG评价体系，不仅公允反映央企控股上市公司的ESG表现情况，也跟国际评级机构对标。一方面，课题组测算了31个行业的5300余家A股上市公司，ESG评价中枢为BB，位于BBB及以上级别的上市公司共计1874家，占比34.62%，这一结果与MSCI ESG整体评价结果保持一致；另一方面，自2021年以来央企ESG评级分数中枢呈现逐年提升趋势，85%以上的央企控股上市公司获得了BBB及以上评价，在AA、A及BBB级别的数量占全市场总量的近两成，反映出中央企业在应对气候变化、构建绿色供应链、加速技术创新、提升产品服务、优化治理结构等方面的努力与成效。

五、“无锡实践”打造协同发展新样本，锡企争赴大湾区上市。据《证券时报》报道，无锡主动融入大湾区国际金融枢纽建设，以金融开放创新为抓手，全力促进“科技—产业—金融”良性循环。近年来，无锡通过在大湾区举办“金融雅集”“创投无锡”等品牌活动，与香港中文大学（深圳）高等金融研究院合办金融科创领军人才高级研修班，持续扩大金融“朋友圈”，让更多无锡优质企业走进大湾区投资者视野。目前，无锡已落地来自港澳的合格境外有限合伙人（QFLP）基金达18只，市属国企联合TCL科技投资无锡中环领先大硅片项目、联合招商局资本投资无锡太初科技AI芯片项目，实现资本与产业的精准对接。

同时，无锡建立科研成果转化与专业基金投资“靶向式”联动机制，设立尚贤湖基金PARK香港联络处、创投基金联盟大湾区办事处等机构，成立总规模2亿美元的“国联新华LPF（香港有限合伙基金）基金”“国联招证LPF科创基金”，以及规模2亿元人民币的“无锡—香港天使股权投资基金”，构建起从天使投资到PE投资的全周期基金链，持续拓展科创金融合作空间。

企业上市培育方面，无锡市出台支持上市公司高质量发展专项政策，揭牌成立深交所无锡基地，与港交所签署合作备忘录，与澳交所签署战略协议并成立MOX金融协同中心，通过举办港交所上市企业研讨会等活动，推动形成梯队化上市格局。

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