一、创业板改革满4月，资本市场包容度再上台阶。据21世纪经济报道消息，创业板第四套上市标准落地已满4个月，8家科技企业IPO获受理，未盈利企业闯关上市的案例不断涌现。与此同时，并购重组规则持续优化，一二级市场工具协同发力，资本市场针对硬科技的多项改革已经走到实操阶段。

目前，创业板已经形成了覆盖不同成长阶段、不同盈利特征的四套梯度上市标准‌。第一套面向盈利规模较大、抗风险能力较强的企业；第二套面向收入规模较大的初步盈利企业；第三套面向市值和收入规模较大的战略性新兴产业企业；第四套则面向高成长、强创新的新兴产业和未来产业企业。这套专门为硬科技增量市场量身打造的新标准，进一步补齐了此前上市标准的覆盖空白‌。

业内人士表示，在充分用好存量上市标准层面，市场不必过度解读所谓“隐形门槛”。以博雅新材按照第三套标准申报IPO为例，2025年该公司营业收入3.06亿元，恰好超过这一标准要求的“最近一年营业收入不低于3亿元”门槛。这也印证了存量标准同样可以接纳处于成长早期的硬科技企业。同样，过去4个月里，未盈利硬科技企业的上市通道已经实实在在跑通。

上市只是第一步，在当前产业加速迭代的阶段，产业并购已经成为科技上市公司做大做强的主流路径。市场人士介绍，当前A股上市公司并购重组当中，产业链上下游整合占到八成左右，其中七成收购标的属于科技类资产，76%的标的采用收益法开展评估；“并购六条”落地之后，规则也有条件支持收购未盈利的科创资产。市场并购逻辑正在发生明显转变，不再单纯追逐利润、有形资产，更多转向买技术、买客户和卡位产业链。

二、险资规模首破40万亿元，成长为“耐心资本”的中流砥柱。据《上海证券报》报道，截至今年6月末，保险公司资金运用余额约40.82万亿元。其中，人身险公司约36.87万亿元，财产险公司约2.54万亿元。40万亿元，不仅是一个规模刻度，更映照着中国保险资管行业从稚嫩走向成熟的深刻变迁。如今，保险资金以耐心资本的姿态深度融入国家经济血脉，它所承载的，已不仅是保险行业价值增长的使命，更是大国金融深远发展的重要力量。

作为长期资金、耐心资本的重要代表，险资对保险行业、实体经济、资本市场发展起到了愈发重要的作用。在资本市场布局上，险资秉持“双哑铃”配置策略，以债券打底、权益进取，权益投资占比稳步提升，成为资本市场的稳定器。数据显示，截至今年6月末，保险资金运用余额中，人身险公司和财产险公司合计股票资产规模约为4.1万亿元。市场人士表示，险资已成为我国资本市场最重要的长期机构投资者和“压舱石”，通过长期股权投资、基础设施债权计划、二级市场权益配置等方式，为实体经济输送了大规模、低成本的长期资金，在服务国家战略、平抑市场波动中发挥了不可替代的作用。

三、安徽：发布关于推进服务业扩能提质的实施意见。据安徽省人民政府网消息，安徽发布《安徽省人民政府关于推进服务业扩能提质的实施意见》。其中，在提升金融专业服务能力方面提出，引导银行业金融机构向综合金融服务商转型。打造安徽（合肥）并购集聚区。创新“投、贷、担、保、补”金融组团服务。支持法人证券公司特色化、差异化发展。鼓励探索组建重点产业保险共同体。鼓励金融机构开发适配服务业轻资产特性的融资产品。完善耐心资本投早、投小、投长期、投硬科技支持政策。加快金融支持科创企业“共同成长计划”和“贷投批量联动”提质扩面。鼓励发展金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款等新模式。扩大风险投资基金、天使基金规模，发展私募股权二级市场基金。推进合肥科创金融改革试验区建设。引导推进合肥全国供应链金融集成服务基地提质增效。鼓励发展应收账款、订单、存货、仓单质押融资等模式。发挥政府性融资担保机构作用，建立供应链金融风险共担机制。支持融资租赁企业提升新兴产业、未来产业、传统产业等重点领域融资租赁服务能力。建设合肥融资租赁集聚区。

在强化基础支撑能力方面提出，支持服务业企业上市融资和并购重组，壮大平台型、总部型主体，培育“专精特新”企业。培育一批标杆科技服务商。支持制造业企业主辅分离。

在加大政策支持和改革创新力度方面提出，优化财政金融支持政策，实施“皖服担”和贷款贴息政策，支持符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。加大“双招双引”和项目建设全流程服务，推动服务业投资企稳回升。支持行业商协会等参与服务业发展。深化“综合查一次”改革，健全服务业统计监测体系。

 

四、首发集团在北交所发行全国首单“首都交通高质量发展”债券。据《上海证券报》报道，北京市首都公路发展集团有限公司近日在北交所公开发行全国首单“首都交通高质量发展”债券。一创投行担任牵头主承销商，首创证券担任联席主承销商。北京银行、工商银行、南方基金、云南信托等投资机构参与认购。开展公共数据开发使用攻坚行动，发展数据标注、经纪、运营等服务，培育省级数据企业和数据产业园。推进国家数据要素综合试验区建设，争创国家公共数据“跑起来”示范场景。统筹全省数据中心项目布局。实施工业互联网和人工智能融合赋能行动。

本次债券设置3年期、5年期双品种，合计发行规模为10亿元，其中3年期品种票面利率为1.52%、5年期品种票面利率为1.73%，双品种均创全国同期限企业债券发行利率历史新低。其中，3年期品种认购倍数4.46倍，5年期品种认购倍数3.41倍，体现了资本市场对首发集团良好的品牌形象及信用资质的高度认可。本期债券募集资金拟用于北京十五五重点高速公路工程，助力完善首都综合交通网络体系。作为全国首单“首都交通高质量发展”债券，本次债券的发行将赋能首发集团主责主业提质增效，为集团深度服务首都交通运营建设与高质量发展提供低成本资金保障。