每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2024年第152期 总第278期）

一、监管多端发力提升资本市场内在稳定性。据新华社报道，面对动荡的外部市场环境，如何进一步提升资本市场的内在稳定性正成为监管关注的焦点。2024年以来，为落实中央要求，证券监管系统积极从融资端、投资端、交易端等多方面持续发力，聚焦提升资本市场内在稳定性。

在投资端，证券监管部门高度重视提升上市公司质量，大力提升市场的可投性。今年以来，证券监管部门严把上市关口，进一步完善发行制度，从源头提高上市公司质量，提出严把拟上市企业申报质量、压实中介机构“看门人”责任等，修订《首发企业现场检查规定》，强调“申报即担责”。

在融资端，证券监管系统注重增强市场逆周期调节，促进投融资动态平衡。与此同时，还进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，做好金融“五篇大文章”，引导更多资源要素向新质生产力集聚。

在交易端，近期利好政策不断出台，如暂停转融券、划定程序化交易监控“红线”、对高频交易降频降速，都进一步提升了市场的交易公平，促进市场健康运行。

在投资者保护方面，证监会高度重视提升财务造假违法违规成本和涉及的投资者保护工作，积极推动构建行政执法、民事追责、刑事打击“三位一体”的立体化追责体系。

面对当前动荡的外部市场环境，业内机构普遍认为，当前A股市场具备较为明显的估值优势，在政策支持和改革预期推动之下，有望迎来长期向好的发展态势。

二、科创板询价转让走热，年内40批股东合计成交134.34亿元。据《证券日报》报道，今年以来，科创板询价转让升温。据统计，截至8月7日，年内37家科创板公司40批股东完成询价转让，成交金额134.34亿元。受让方主要是私募基金、公募基金、保险公司、QFII等机构投资者。

作为科创板的一项创新性制度安排，询价转让为科创板公司首发前股东提供了多元化的减持渠道，实现早期风险投资人与长期投资者有序接力，减缓对二级市场价格的冲击，同时优化投资者结构，提振市场信心。对于今年询价转让升温，市场人士认为，一方面在于市场需求增加。原始股东与投资机构可以通过询价转让实现双赢。另一方面在于政策鼓励。政策导向鼓励通过市场化方式解决限售股解禁后减持的问题，询价转让作为一种相对温和且市场化的减持方式，得到了政策的支持和引导。随着科创板市场的不断发展，越来越多的机构投资者对科创板公司表现出浓厚的兴趣，机构投资者通过询价转让方式参与投资，能够满足自身资产配置的需求。询价转让的底价折扣，提升了对机构投资者的吸引力。

三、IPO和并购两条腿走路，投行生态正在改变。据第一财经报道，当前，在IPO阶段性收紧而多项政策鼓励并购重组的背景下，IPO链条上的各方都在寻找新出路。一、二级市场中，投资人和投行人将目光投向了并购重组；企业层面，一些上市折戟的拟IPO企业也不再执着于“冲A”，转而成为并购标的，“曲线”接触资本市场。有投资机构合伙人介绍，目前采取IPO和并购两条腿走路，通过集中投资的方式将资金分配给重点投资的企业，然后投入更多的时间和精力进行投后管理，助力企业成长。有投行高管表示，投行生态正在改变，其中一个趋势便是更加注重加强并购重组业务的发展。所以要尽力抓住政策机遇，尽快改变投行业务团队对IPO业务标准化模式的思维方式和工作习惯，通过优化激励机制引导投行业务人员积极开拓并购重组业务。

在企业层面，今年以来，一些“冲A”未果的公司，被上市公司“吃下”成为并购标的。从年内并购重组市场情况来看，目前，A股披露重组事件的公司数量已接近去年全年水平。例如，上市不到一年的永达股份近期抛出并购计划，瞄准了三度冲刺IPO均折戟的金源装备。

四、上海：出台19条举措，促进创业投资高质量发展。据《人民日报》报道，近日，上海推出创业投资19条措施，有序吸引有条件的社会资本进入创业投资领域，进一步促进创业投资发展。

一是集中资源打造兼具投资、运营功能的国有资本投资运营专业平台和高能级基金管理机构。加强国资存量基金整合优化，推动各投资阶段合理布局、平衡发展，打造适配科创企业和战略性新兴产业发展的基金体系，培育开放协同的基金生态。新设上海市未来产业基金，重点投向处于概念验证和中试等早期阶段的硬科技领域和未来产业。

二是探索上海市未来产业基金、天使投资引导基金、创业投资引导基金阶梯化让利机制。研究适当提高政府引导基金对创业投资企业出资比例。鼓励开展硬科技领域早期投资，探索实施政府引导基金技术尽调和评审，对主要投向硬科技领域的子基金，政府引导基金在同等条件下优先支持。对挖掘初创项目能力强、投资项目科技含量高的基金管理机构，支持政府引导基金在一定额度内开展滚动投资。

三是探索打造集科技券商、科技贷款、科技担保等为一体的全功能科技投资服务平台，搭建联通科技创新项目、各类基金和科创板等市场板块的纽带。大力推动二级市场基金（S基金）发展，丰富创业投资企业的投资和退出渠道。依托上海私募股权和创业投资份额转让平台，完善基金份额转让服务体系和价格发现机制，活跃市场交易。

四是鼓励和支持运作规范的创业投资企业，通过上市、发行公司债券、发行资金信托和募集保险资金等方式，拓展融资渠道，形成市场化、多元化的资金来源。

五、中东资本加速拥抱中国市场，为中国经济注入了新的活力。据《证券日报》报道，8月2日，沙特主权财富基金——公共投资基金（PIF）公布，近期与中国主要金融机构签署了六份价值总计高达500亿美元的谅解备忘录。中国经济长期向好为外资提供了稳定的投资环境，进一步坚定了外资对我国未来发展的信心，吸引更多的外资特别是中东资本加速布局中国。同时，中国市场的竞争机制也日益成熟，为外资提供了公平、透明的投资环境。通过与中国的深度合作，中东资本不仅可以分享中国经济增长的红利，还可以助力自身产业结构优化升级。中东资本的大量涌入也为中国经济注入了新的活力，这些资金往往投向新基建、可再生能源、高端制造、电子通讯、医疗制药等新兴领域，有助于推动中国产业的升级和转型。