每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第222期 总第598期）

一、赋能“强链补链” 并购重组激活产业升级新动能。据《中国证券报》报道，“强链补链”成为今年以来并购重组市场新趋势。据统计，截至11月23日，今年以来首次披露并购重组事项公司151家，远超去年同期水平，以产业整合为导向的深度并购成为主流。

产业链整合赋能产业升级

今年以来，上市公司并购重组紧扣产业链“强化”与“补充”核心，以产业协同升级为导向，通过并购获取关键技术或产能，既提升自身竞争力，也推动产业结构优化。龙头企业借战略并购培育领军企业，券商并购升温是典型例证。

产业并购基金活跃

近期，多地出台政策鼓励设立并购基金。《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》提出，鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金。《天津市金融创新服务科技创新和产业创新专项方案》提出，支持企业并购重组、集聚并购基金、建立健全服务体系、强化并购监管促发展。

构建有序市场生态

并购市场的升温离不开政策环境的持续优化，出海并购有望成为中国企业破解增长瓶颈、链接全球资源的重要路径。上交所副总经理王泊表示，从企业层面看，一方面，积极“走出去”，通过海外并购获得先进的技术和新的市场机遇；另一方面，大力“引进来”，通过并购引入外资完善内部治理，提升公司形象。

市场人士预期，在产业逻辑驱动下，由龙头企业和产业链“链主”推动的并购活动有望持续活跃。未来并购将更注重横向协同与纵向延伸，符合条件的优质企业将获得更多政策倾斜，产业并购的活跃度有望进一步提升；作为产业整合重要力量的国企并购，也将迎来更广阔的发展空间。

二、广期所：丰富完善品种体系推进氢氧化锂期货及期权研发上市。据证券时报网消息，近日，广州期货交易所党委委员、副总经理李慕春在第二十届中国经济论坛平行论坛——2025大湾区科技与金融创新发展大会上表示，广期所十分重视产业的培育，把行业企业参与期货市场作为评价期货市场功能作用的重要指标。据不完全统计，晶硅光伏和锂电新能源产业链中，已有约90家上市公司发布明确涉及广期所品种的套期保值公告，有效产业客户数约为1.9万个。

对于“十五五”时期和未来绿色转型需求，广期所规划了三大重点方向：一是丰富完善品种体系。推进氢氧化锂期货及期权研发上市，深入布局光伏、风电、储能等新能源产业链及战略性矿产资源，推动碳排放权期货等战略品种研发。二是持续强化市场服务和培训。深化“助绿向新”计划，持续优化工业硅、碳酸锂、多晶硅等已上市品种的合约规则，提高与产业的匹配度。三是推进高水平对外开放。扩大境外投资者参与度，探索结算价授权制度，增强期货价格在境外贸易和金融场景中的使用。

三、券商自营业务高歌猛进“主观+量化”融合成新范式。据《上海证券报》报道，今年以来，多家券商自营业务加速转向“主观+量化”融合模式，行业正从追求规模走向追求质量的全新阶段。

总体来看，得益于债市企稳、权益市场结构性行情延续及资产价格回升，今年前三季度多数券商自营业务净收入实现正增长，行业景气度明显好于去年同期。从全行业看，42家券商中有37家实现正增长，占比接近九成。部分券商在年初提前布局相关ETF和成分股，获得了明显的超额收益。与此同时，市场波动降低、衍生品深度提升，使得券商在期权与ETF套利、量化增强策略中也取得了可观回报。“主观+量化”的融合模式通过算法校准主观偏差，既保留人类的经验，又兼具模型的纪律性。券商自营业务正在实现从传统投资模式向兼具服务功能与战略价值的市场角色转型。一方面，通过投资交易、做市、衍生品对冲等业务，在管理风险、获取收益的同时，也为市场注入了流动性；另一方面，作为长期资本与耐心资本的重要组成部分，通过对前述多元资产的持续投资和配置，券商自营业务正日益成为服务国家战略、支持实体经济的关键力量。

四、全国供销合作社系统首单科技创新公司债券成功发行。据人民网报道，近日，黄山供销集团在上海证券交易所成功发行1亿元科技创新公司债券，票面利率刷新至2.45％，系全国供销合作社系统首单科技创新公司债券。本期债券不仅填补了黄山市在科技创新公司债券领域的市场空白，也标志着区域金融产品创新迈出关键一步；同时，黄山供销集团还发行了4亿元3年期公司债券，票面利率低至2.5％，较去年12月2.95％的同期可比最低利率再下浮45BP，创下全国市级供销集团债券利率历史新低，全场认购倍数高达3.78倍，充分彰显市场高度认可。 

作为黄山市响应国家“科技板”建设、深化科技金融融合的重要实践，本次双债齐发搭建了资本与科技深度融合的桥梁，为地方构建“多渠道、全链条”科技金融服务体系提供了有力支撑，也为黄山供销集团农业产业集群、智能制造、新材料、战新未来等产业集群高质量发展注入持续金融动能。