创客汇 | “施工图”已绘就 资本市场“验证”国企改革行动力

2012年-2021年，在貌似简单的年份数字变换排列顺序背后，国企改革正在持续发生并不断深化。

　　研读十年的政府工作报告可以发现，有关国有企业改革的相关工作年年都会被提及，其中，被看作是本轮国企改革突破口的混合所有制改革，也已经六度被“点题”。

　　3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告时指出，“深入实施国企改革三年行动，做强做优做大国有资本和国有企业。深化国有企业混合所有制改革”。同时，此次提请全国两会审查讨论的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》也强调，“发挥国有经济战略支撑作用，推动国有经济进一步聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，调整盘活存量资产，优化增量资本配置，向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中”。

　　多位全国两会代表委员、国企改革研究专家均认为，国企改革在沿着路线图稳步推进的同时，可以进一步借助资本市场的资源配置功能，更高质量地实现改革目标。

　　“随着国铁企业股份制改造加快推进，京沪高铁公司、铁科轨道公司已成功上市，成为‘中国高铁第一股’和‘国铁科创板第一股’。广大人民群众不仅享受到高铁带来的出行便利，而且可以从资本市场分享高铁优质资产效益。”正值全国两会期间，全国人大代表，国铁集团董事长、党组书记陆东福表示，未来，国铁集团将不断深化国铁企业改革。

　　中国企业联合会研究部研究员刘兴国表示，目前看，通过前期持续推进的国资国企改革，国有企业的活力整体上得到了显著提升，竞争力明显增强，经营效益大幅改善。一大批优质国有企业尤其是已混改企业，都已具备登陆资本市场的基本条件。国有控股上市公司在整个国有企业当中的地位和作用，可以说是“优等生”“基本盘”。从这个角度分析，上市应该是优质国有企业推进混改或二次混改的新发力点，亦是实现混改的重要方式之一。

　　值得一提的是，去年10月份国务院印发的《关于进一步提高上市公司质量的意见》中特别提到，“鼓励和支持混合所有制改革试点企业上市”“支持国有企业依托资本市场开展混合所有制改革”。

　　全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸表示，国有企业借助资本市场实现混改上市或深入推进混合所有制改革，一方面可以满足企业自身的发展及融资需求，另一方面，依托资本市场推进混合所有制改革、进一步优化体制机制，无疑也是激发国企活力的重要方式。

　　伴随国企改革的深入推进，混改借力资本市场的主观能动性也在层层加码，这一方面体现在国有企业积极“拥抱”A股，另一方面，亦表现为国有控股上市公司背靠资本市场大舞台再度深化混合所有制改革。

　　同花顺iFinD统计显示，截至3月8日，A股共有1253家国有控股上市公司，而自2012年1月1日至今，累计共251家国企成功登陆A股市场。其中，仅去年就有30家，今年以来亦有7家成功上市。

　　“上市公司已经成为中央企业混改的主要载体，有效促进了各种所有制资本的优势互补和互利共赢。”国务院国资委主任郝鹏在2月23日国新办新闻发布会上如是说。

　　当然，不仅是央企，对于整个国有企业而言，作为未来三年落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，尽管去年出台的《国企改革三年行动方案(2020—2022年)》（下称《方案》）中未对国有企业资产证券化率提出具体指标，但据国务院国资委相关负责人介绍，《方案》中已明确提出要通过推动国有企业的上市以及围绕上市进行的各种改革，包括积极稳妥推进混合所有制改革。

　　中央党校（国家行政学院）研究员张春晓表示，从国资监管部门的角度出发，提高国有企业资产化率，一是可以促使国资监管手段从管资产、管人、管事的“三管方式”加快推进到以管资本为主，强化国有资产监管的监管方式。二是可以加快市场化监管和国有资本运营的步伐，进而发挥出国有资本运营公司和国有资本投资公司的核心职能。三是可以比较好地以市场化的运行方式，加大对所监管的国有企业的放权和授权的力度。

　　在提高国有企业资产证券化率方面，资本市场显然扮演着重要角色。

　　国信证券高级研究员张立超分析认为，“国有企业可以借助资本市场优化负债结构，提升国有资产证券化比例；此外，在引进战略投资者及社会资本、推进混合所有制改革、推动整体改制上市的过程中，也可借助资本市场的高效规范透明的资本运营机制，倒逼公司治理水平和本身质量的提升。”