每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第53期 总第429期）
一、上市公司陆续“试水”定向可转债重组。据《上海证券报》报道，“并购六条”鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，增加交易弹性。随着并购重组市场活跃度提升，定向可转债支付这一新方式的吸引力不断攀升。近几个月，多家上市公司公告称，拟以发行股份、发行定向可转换公司债券及支付现金方式进行并购。业内人士认为，可转债“股债双属性”的特性为交易双方提供灵活博弈空间，正成为科技企业整合资源的“利器”。上市公司在并购重组中定向发行可转债作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，缓解上市公司现金压力，延缓大股东股权稀释风险。
根据定向可转债重组规则，上市公司可单独以定向可转债作为支付工具，自行决定重组交易对价全部由定向可转债支付或者搭配部分股份、现金支付。有投行人士认为，可转债本质是债券加股票期权的结合，能够满足双方需求。在制度完善和监管到位的前提下，可转债有望在科技并购领域率先实现主流化，成为并购支付的重要工具之一。
二、深市科创债助力企业驶入发展“快车道”。据《证券日报》报道，截至目前，年内共有21家公司通过深交所发行31单科技创新固收类产品（含科创债和科创票据），发行规模合计达389.20亿元。近年来，交易所债市在支持科技企业融资发展方面的重要性日益凸显，这背后离不开制度的持续优化与创新。在发行制度方面，深交所推出“绿色通道”政策，对符合条件的“硬科技”企业实行科创债“即报即审、审过即发”，极大缩短了发行周期，让企业能迅速获取资金，抓住科技创新的黄金时机。在信息披露制度方面，深交所督促企业详细展示研发投入、知识产权、项目进展等关键信息，特别是对科创投资类及科创孵化类发行人，精准规范其信息披露要点，提升透明度，便于投资者全面评估企业价值与风险，增强投资者信心，吸引更多资金流入科技企业债券市场。此外，增信制度也在不断完善。为解决科技企业尤其是民营科技企业信用评级受限、融资成本高的问题，深交所联合中证金融、地方担保公司等多方主体，构建“央地合作增信”等模式。例如，中国天楹股份有限公司于2023年以“央地合作增信”模式簿记发行私募债券23天楹GK，完成了深交所首单民企蓝色科技创新债券发行。
三、多地金融部门召开会议，部署支持民营企业发展相关举措。据《证券日报》报道，近期，多地金融部门召开金融支持民营企业高质量发展相关会议，围绕信贷资源配置优化、融资渠道拓展、服务质效提升等方面进行部署，为民营经济高质量发展提供金融助力。重庆市组织召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，会议要求，充分发挥债券融资功能，积极做好民企债券项目储备，加大债券承销、投资力度，支持更多民营企业发行债券融资，拓宽融资渠道。用好股权融资方式，实施企业上市“千里马”行动，支持优质民营企业境内外上市融资、民营上市公司并购重组和再融资。湖南省组织召开金融支持民营企业高质量发展座谈会。会议明确，要用好信贷、债券、股权“三支箭”，进一步加大民营企业融资供给，拓宽融资渠道。要充分发挥债券融资功能，加大债券承销、投资力度，积极支持更多企业发行债券融资。用好股权融资模式，支持初创民营企业发展壮大。进一步提升跨境融资便利化，服务企业“走出去”。
业内人士表示，民营企业应从多维度把握发展机遇，在融资层面，积极对接金融机构，依据自身发展阶段与资金需求，合理运用信贷、债券、股权等融资方式，拓宽融资渠道，降低融资成本；在创新层面，加大研发投入，借助政策支持与金融助力，加速技术创新与产品升级，提升核心竞争力，积极投身新兴产业领域，拓展业务边界；在管理层面，不断完善企业治理结构，规范财务制度，加强风险管控，提升运营透明度与管理效率。
四、各地加快布局壮大产业投资基金，精准灌溉“产业森林”。据《证券日报》报道，当下，产业投资基金已成为发展新质生产力的重要抓手，正发挥着日益重要的作用。各地加快布局，用金融活水浇灌“产业森林”，形成科技、产业、金融有序循环的良好生态。
各地重视产业投资基金发展主要基于三方面原因：一是进一步为新兴产业提供资金支持，缓解企业的融资压力；二是通过引导社会资本投向特定产业，促进产业集群的形成和发展；三是促进产融结合，通过与金融机构的合作，为企业发展提供更丰富的资源和更广阔的空间。以深圳为例，根据近日发布的数据，自2015年以来，深圳实缴出资超1500亿元，批次设立13只政府投资引导基金，累计撬动资本近5000亿元，支持8000多个产业项目，有力发挥耐心资本“投早、投小、投长期、投硬科技”作用。8000多个产业项目中，超1500家企业成长为专精特新企业，近600家企业成功上市。
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