每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第190期 总第566期）
一、最高法出手整治上市公司乱象：造假高薪要退回，定增保底全作废。据21世纪经济报道消息，近日，最高人民法院发布《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国公司法〉若干问题的解释（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。值得关注的是，该文件专门针对上市公司列出10条特别规定，内容直指当前公司治理中的关键问题，涉及薪酬追回、承诺效力、反收购措施等多个方面，将对资本市场产生深远影响。根据《征求意见稿》，上市公司若出现财务报告虚假记载等重大违法行为，公司可要求董事、高管退回与其业绩不匹配的超额薪酬、股权或期权。这意味着，靠财务造假获得的“违法薪酬”将面临追回风险。同时，文件还明确多项承诺条款将失效：定增保底承诺不被法律支持，上市公司提供财务资助行为可被认定无效，与市值挂钩的回购或补偿协议也不具法律效力。这些规定旨在遏制利益输送、防止股价操纵，保护中小投资者权益。此外，《征求意见稿》还加强了对反收购措施的规范，防止上市公司通过修改章程不当限制股东权利或排除特定人员任职，进一步维护公司治理秩序。业内人士指出，这些规定与《证券法》“禁止利益输送”的监管精神一脉相承，将推动上市公司提升治理水平，净化市场环境。随着征求意见的推进，资本市场制度建设将迈出重要一步。
二、期货行业构建“多元业务”新格局。据《期货日报》报道，8月份，国内期货行业经营在复杂多变的经济环境中展现出较强韧性，整体呈现客户基础扩容、业务结构优化、绿色转型加速的积极态势。随着实体经济风险管理需求释放与金融科技深度赋能，期货行业正在通过多元化布局构建更具韧性与竞争力的生态格局。据中国期货市场监控中心数据，截至2025年6月末，全市场有效客户数达261万户，同比增长12%，其中法人客户数较五年前增长55%，产业客户套保手续费贡献度持续提升。与此同时，期货公司加速摆脱对经纪业务的单一依赖，逐渐形成“多元业务协同增长”的发展结构。期货市场服务实体经济的深度和广度有望不断拓展。一是期货公司通过风险管理子公司深度嵌入产业链，将继续为实体企业提供个性化的套期保值方案和供应链金融服务。二是随着更多国际化品种的推出和“跨境交易”模式的探索，中国期货市场的国际影响力有望逐步提升。三是国内不少期货公司积极布局海外，提供全球风险管理服务。四是各大期货公司正在持续加大在IT领域的投入，通过优化交易系统、开发智能投研工具、升级线上服务平台，提升客户体验和运营效率。未来，金融科技与业务的深度融合将成为行业竞争的新高地。
三、从受理到成功过会仅耗时88天，资本市场与科创企业“双向奔赴”的生动实践。据《证券日报》报道，近日，摩尔线程IPO申请通过上交所科创板上市委会议审议，从受理到成功过会仅耗时88天。这一高效的“科创板速度”，不仅体现了资本市场对科技创新的坚定支持，更是资本市场与科创企业“双向奔赴”的生动实践。
科创板“1+6”改革为未盈利科技企业打开了上市通道，摩尔线程的快速过会正是这一政策红利的直接体现。对于那些处于“技术突破临界点”的科技企业来说，这种确定性支持尤为重要，技术研发和产品创新往往具有窗口期，及时的资本支持能够帮助企业抓住市场机遇，加速技术迭代和商业化进程。
当前，我国正加快实现高水平科技自立自强，科技创新的重要性被提升到前所未有的高度。资本市场作为现代金融体系的“核心枢纽”，在支持科技创新方面承担着重要使命。科创板的设立和深化改革，为科技创新企业提供了更为包容、高效的融资环境。
四、全面切换“920”号段，北交所深改再迈关键一步。据《上海证券报》报道，北交所顺利完成全部存量上市公司证券代码切换工作，正式启用独立的“920”证券代码号段。此举标志着，自2023年11月启动号段切换工作以来，经过增量公司率先启用、存量公司试点推进以及全面铺开的稳步实施，北交所市场正式迈入统一的证券代码身份时代。
统一独立的证券代码，不仅有助于提升市场运行效率，也是增强市场凝聚力和认同感的重要举措。这一变化向市场传递出明确信息：北交所是一个具有清晰定位、独立层级和良好发展前景的市场。从长远看，这将有助于增强上市公司的归属感，提高投资者的关注度，促进中介机构深化服务，对市场生态的完善形成持续推动力。
证券代码的全面统一，是北交所市场基础制度建设的重要一步。市场各方期待，以此为契机，北交所能够继续深化市场改革，完善发行、交易、退市等基础制度，不断丰富产品体系，扩大投资者规模，优化市场生态，进一步提升市场的吸引力、竞争力和辐射力，更好地发挥服务创新型中小企业的功能作用。
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