每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第198期 总第574期）

一、上市民企并购“量额齐升 结构优化”。据《证券日报》报道，据统计，年内A股市场共有87家民营上市公司启动并购重组计划，合计拟交易金额达2443.79亿元。相较于去年同期，参与并购的民营上市公司数量激增93.33%，拟交易金额增长74.63%。

民营上市公司并购重组的持续升温，是政策红利与企业发展需求“双向奔赴”的结果。一方面，多维度红利的精准释放为并购重组扫清障碍、注入动力，具体体现在三个维度：一是审批效率显著提升，监管部门对符合国家战略的并购项目实行“即报即审、审过即发”，大幅缩短交易周期；二是融资支持力度加大，政策鼓励银行、券商等金融机构创新并购贷款、定向可转债等融资工具，同时支持S基金参与并购交易，化解一级市场退出难题，为民营企业提供多元化资金支持；三是创新空间持续拓宽，政策明确支持民营企业收购未盈利高新技术企业、开展跨境并购等，为企业布局新兴领域、整合全球资源提供了制度保障。另一方面，在市场竞争日趋激烈、产业转型升级进入关键期的背景下，单纯依靠内生增长已难以满足企业快速扩张与结构优化的需求，并购重组成为其突破发展瓶颈、实现“弯道超车”的重要路径。

二、上交所将以推动资本市场高质量发展为目标，持续提升上市公司质量，营造中长期资金入市良好生态。据《上海证券报》报道，10月18日，上海证券交易所副理事长霍瑞戎在全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上表示，上交所注重投融资两端的协调发展，主要是围绕产品多样化、市场生态和服务精准，支持中长期资金，健全投融资协调发展的市场格局。

一是持续完善ETF产品谱系，加大中低波动产品创新的力度，推动投资工具的多元化。随着宽基、红利、自由现金流、债券等契合中长期资金配置的ETF产品的日益丰富，机构投资者占比逐渐提升。截至9月底，沪市ETF规模已经从2020年的不足万亿元，增长到目前的超过4万亿元。二是着力完善配置，适配中长期资金投资的制度环境。上交所在研究优化做市机制，提升市场活跃度的同时，积极构建从指数到指数化产品，再到ETF期权指数化投资的生态链条。今年以来，上交所已经累计发布指数272条，为中长期资金入市提供丰富的产品支撑。三是持续加大对机构投资者的对接服务。今年以来，上交所专题走访机构投资者百余次，并组织系列的长钱长投品牌活动。通过对机构需求的深入了解，既可以使交易所有针对性地解决中长期资金入市的痛点和堵点，又有利于提升中长期资金入市的意愿和可持续性。

三、北交所一系列改革成果接连落地。据《证券日报》报道，截至10月19日，北交所已汇聚279家上市公司，总市值突破8383亿元。在北交所上市公司中，中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业超过半数。

 其一，创新债券发行取得突破进展，股债协同服务实体经济。9月23日，全国首单“两区建设”债券在北交所成功发行，本期债券的发行人为北京市基础设施投资有限公司，发行规模10亿元，期限3年，票面利率1.93%，创全国同期限企业债券历史新低。这一创新举措体现了北交所锚定主阵地建设目标，强化投融资对接，不断提升服务实体经济和国家战略的质效。

其二，有力推动并购重组，助力企业做大做强。9月29日，北交所发布并购重组委员会审议结果公告，五新隧装发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获审议通过。本次交易涉及收购兴中科技、五新重工两家标的公司，是“并购六条”发布后北交所首单发行股份购买资产项目。北交所积极引导中小企业从“小而美”迈向“强而久”，通过并购重组实现跨越式发展。

其三，启用新代码体系，进入独立代码时代。10月9日，北交所为存量股票启用“920”开头的新证券代码。业内人士认为，这不仅强化了北交所作为服务创新型中小企业主阵地的市场定位，更提升了北交所上市公司的辨识度。新代码体系的启用，有助于投资者更加清晰地关注和了解北交所上市公司，从而帮助投资者更准确地判断公司价值，对提升北交所市场影响力、吸引更多投资者参与具有重要意义。

四、合肥“创投城市计划”开启“金融ב创投’”新模式。据《上海证券报》报道，近日，一场构建“创投城市计划”CVC创投生态发展体系的重要会议——“荟聚庐州 创投合肥”企业风险投资（CVC）生态大会在合肥举行。

合肥市投促局局长在会上介绍，“创投城市计划”的核心是打造资源归集最大化、要素连接最高效的生态平台，通过建设“创新+场景+资本+政策”一站式平台与AI系统，构建全生态创投合伙人体系，并探索实施双向赋能机制，有效整合社会发展投资力量和多方资源，推动要素资源的高效触达、精准匹配。截至目前，该平台已集聚超300家“创投生态合伙人”，链接基金超200支，总基金规模达4000亿元，累计帮助1868个产业项目实现对接，推动近410个项目签约落地，撬动总投资逾3874亿元，促成了溥泉资本、铜陵有色等一批CVC在项目投资及落地、基金设立等方面的战略合作。

合肥市人民政府相关负责人表示，合肥将持续优化政银企服务对接，依托“创投城市计划”平台导入更多合作项目、产业资金、应用场景；并深化与私募基金、政府基金、产业资本等各类资本合作，扩大“创投生态合伙人”朋友圈，积极推动产业“资本活水”与合肥“科创活力”的合作共赢。

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