每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第188期 总第564期）
一、国内首单外资消费REITs项目在上交所上市。据央广网报道，近日，国内首单由国际资产管理公司发起设立的消费REITs项目——华夏凯德商业资产封闭式基础设施证券投资基金在上交所上市，成为中国公募REITs市场国际化和多元化进程中的关键一步，为外资机构深度参与中国公募REITs市场提供了范本。
本次公募REITs的底层资产为位于广州、长沙核心商圈的两个成熟购物中心，建筑面积合计约16.84万平方米，2024年项目公司营业收入合计为25196.24万元，为国内资本市场投资者提供了消费类不动产的资产配置新选择。项目回收资金主要用于中国境内优质资产建设和收购。截至目前，上交所共有51单REITs首发上市，融资规模达1343.90亿元，资产类型不断拓展，参与主体更为多元，投资者类型更加丰富。
二、激发消费市场潜能，首发经济政策“上新”可期。据《中国证券报》报道，支持首发经济的相关举措有望近期推出。专家认为，发展首发经济是满足消费者消费升级需求的重要举措，有助于激发消费市场潜能。应持续培育首发经济多元主体、完善政策，因地制宜发展首发经济，助推消费和产业升级。行业专家表示，近两年，首发经济、悦己消费、情绪消费等消费新模式、新业态层出不穷，为拉动内需、提振消费提供重要支撑。凭借独有的创新活力与市场磁吸效应，首发经济正成为提振消费信心、释放内需潜能的重要抓手，政策支持不断加码。
支持首发经济发展的政策有望从四方面发力：一是在载体与场景建设方面，政策有望聚焦商圈与特色街区改造，形成“首展+体验”的消费链路；同时，加速数实融合，推动线上数字化首店与线下沉浸式首秀联动，拓宽首发场景边界。二是在主体培育方面，政策有望兼顾国际引进与本土孵化，通过研发费用加计扣除等政策，支持本土品牌、老字号和中小企业开展新品首发。三是在生态完善方面，政策有望强化知识产权保护筑牢创新根基，完善物流与即时零售配套，推动首发效应快速扩散。四是在区域协同方面，除了支持一线城市打造全球首发高地外，还将引导二三线城市结合本土文化培育特色首发经济，形成梯度发展格局。除了产业生态构建，金融支持也是推动首发经济发展的关键抓手。加强对首发经济等新消费形态的政策引导和服务。可以通过税收优惠、简化审批流程等方式，为部分带动作用强、创新突出的消费类企业提供政策支持。对于部分商业模式成熟、信用良好且具备一定规模的消费类企业，可以设立白名单，给予其信贷支持或者上市融资的绿色通道。
三、陕西：三四板“绿色通道”输送首家新三板企业。据陕西发布报道，近日，陕西“专精特新”专板培育层企业——西安洛科电子科技股份有限公司收到全国股转公司同意挂牌函，标志着陕西首个借助区域性股权市场“绿色通道”申报新三板的项目落地，陕企首次通过三四板“绿色通道”机制进入新三板。
2023年8月，全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引——区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》，明确区域性股权市场“专精特新”专板企业在申报新三板挂牌时，适用“绿色通道”机制，可享受申报前咨询、优先受理、快速审核等专项支持措施，大幅提升企业挂牌效率。此前，陕西股权交易中心已与全国中小企业股份转让系统（新三板）建立“绿色通道”机制。陕西股权交易中心相关负责人表示，将进一步构建覆盖企业“股改—培育—挂牌—上市”全生命周期的综合服务体系，持续优化三四板对接机制，推动陕西更多优质中小企业对接更高层次资本市场。
四、新疆：首单能源项目持有型不动产ABS启动询价发行。据《证券时报》报道，近日，协鑫集团能源项目持有型不动产ABS（又称机构间REIT）已启动询价发行工作，发行规模预计达63亿元，拟采用市场化询价方式发行。据悉，该项目底层资产是协鑫集团旗下的新疆国信超临界燃煤火电机组，资产估值90亿元。该产品采用平层结构设计，在坚持“真实出售、有效盘活”的基本原则下，进一步突出“资产信用”和“权益属性”，现金流完全来源于底层火电资产运营收入。项目通过完全剥离主体信用依赖，依托资产自身稳定现金流实现投资人持续收益，为行业高质量发展提供了全新的融资范式。
项目采用市场化询价发行机制，充分发挥交易所市场投资者多元化优势，助力高效合理定价。询价发行机制下，发行人面向市场机构，通过明确资产估值、询价区间等方式向多类投资机构开展询价。这一方式与以往在不动产交易领域主要依靠寻找基石投资机构确定价格，并由其他投资机构跟随投资的传统方式不同，有助于促进更加充分的市场博弈，推动有效的投融平衡，提升产品定价的市场化程度。
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