每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第98期 总第474期）

一、新三板、北交所协同发力，引导资本“活水”灌溉创新型中小企业。据《证券日报》报道，近日，国家金融监督管理总局等八部门联合印发的《支持小微企业融资的若干措施》提出，支持小微企业开展股权融资。支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市，引导社会资本更多向创新型中小企业聚集，带动同行业、上下游小微企业共同成长。业内人士表示，明确支持小微企业股权融资，能够吸引更多有潜力的公司在新三板挂牌，从而有效扩充北交所的后备企业队伍，为北交所贡献大批量优质“生源”。对中小企业而言，有利于其更好地利用资本市场发展壮大，提升规范治理水平，进而增强抗风险和抗周期能力。

北交所引领挂牌公司不断提升“数”与“质”。近三年（2022年至2024年），新增挂牌公司数量连续增长，共计新增1058家。据统计，截至5月21日，年内新三板新增挂牌公司133家，相比去年同期的95家，提升了40%。从质量来看，2024年，挂牌公司业绩平稳发展，共实现营业收入1.71万亿元，同比增长0.88%，净利润655.81亿元。其中，近半数挂牌公司净利润增长，超两成增速达50%以上。

近年来，新三板与北交所一体化发展，联动增强，直联审核机制缩短优质企业上市时间，提升市场效率。业内人士分析称，一方面，企业可在新三板规范运营后再上市，降低合规风险，实现阶梯式培育；另一方面，直联机制下，优质企业挂牌后1个月至2个月即可上市，大幅缩短时间，审核效率提升。

二、产业整合成并购重组主旋律。据《中国证券报》报道，《上市公司重大资产重组管理办法》于5月16日修改发布后，短短一周多时间，已有20多家上市公司披露并购重组公告。市场人士分析，近期一大批具有产业整合逻辑、符合新质生产力发展方向的上市公司并购重组案例渐次落地，这些重组标的更加优质、产业协同特征更加明显。产业整合成为并购重组的主导逻辑，资本市场并购生态正加快重塑。

上市公司并购重组积极性的提高也离不开资金支持。连日来，多地掀起一轮并购基金成立浪潮。福建省提出，加大企业并购重组支持力度，设立100亿元省级并购基金。厦门市提出，新设规模50亿元的并购基金。支持企业开展并购或上市，对单个专项子基金出资比例最高为50%；强化并购基金的“投贷联动”支持，可按并购贷款金额给予最高每年1%贴息，期限最长5年，单个项目贴息金额最高1亿元。业内人士认为，近期地方频频设立并购基金，释放出推动地方产业升级和结构调整的积极信号。地方政府希望通过并购重组整合优质资源，培育战略性新兴产业，从而推动区域经济向更高质量、更有效率、更可持续的方向发展。上市企业频繁提及“强链”“补链”，更为看重产业链价值重塑，大部分参与设立的产业基金投资方向与公司主营业务具有显著协同效应。

三、多地政府积极出台政策，为新兴产业和未来产业发展“保驾护航”。据《中国证券报》报道，近日，多地政府推出专项政策与引导基金，以“投早、投小、投未来、投硬科技”为方向，构建多层次资本支持体系。

为抢占人工智能发展制高点，打造全球人工智能创新发展高地，浙江省近日印发《关于支持人工智能创新发展的若干措施》，提出加大金融资本支持，充分发挥“4+1”专项基金投资引导作用，打造100亿元以上人工智能基金群，满足人工智能企业不同生命周期阶段的融资需求。

福建省近日印发《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展的若干措施》，提出支持政府引导基金加大科技型企业培育，打造总规模超1300亿元的政府引导基金矩阵。同时，筹设100亿元省级科创接力S基金（私募股权二级市场基金），为基金投资的优质科技型企业接续赋能。

广东省近日印发《广东省进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》，提出组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金，其中省级基金规模超过1000亿元，以国有资本带动社会资本，形成天使投资、风险投资、私募股权投资、企业并购投资、S基金等有效投资体系，着力投早、投小、投未来、投硬科技。

业内专家指出，未来产业的前沿性技术具有研发周期长、多学科交叉性强、颠覆性影响深远等特点，需要通过制度创新与政策赋能构建起可持续的投入增长机制，为未来产业发展注入源源不断的新动能。

四、券商全链条赋能“科技—产业—金融”循环。据《证券日报》报道，当前，证券行业以政策为导向，依托发行、承销、做市全链条服务优势，撬动金融资源向科创领域倾斜。据了解，多家券商已组建跨部门工作组，通过各业务线协同，构建“全链条服务支点”，彰显服务科技创新的责任担当。

发行破局,首批券商科创债券落地。自5月7日至5月26日，共有140余只科技创新债券启动发行，募集总额逾3000亿元。其中，券商快速响应、纷纷入局，发行了首批证券公司科技创新债券，落地金额已突破210亿元，募集资金专项用于支持科技创新领域业务。聚焦募资投向，券商发行科技创新债券的资金用途呈现出“股债基联动”的显著特征，通过多种途径专项支持科技创新领域，引导资金活水流入硬科技企业的培育和发展环节，推动更多金融资源向促进高水平科技自立自强的关键领域配置。

承销发力，加大对科创企业融资支持。当前，券商正积极发力科创债的承销业务。据统计，今年以来截至5月26日，中信证券、中信建投、国泰海通科创债的承销金额均超400亿元，中金公司、华泰证券、广发证券、招商证券、申万宏源证券、中国银河证券、东方证券、光大证券、国信证券科创债的承销金额均超100亿元，整体形成“头部集中、多元参与”格局。

做市赋能，激活科创债二级市场流动性。债券市场“科技板”启动后，券商充分发挥债券做市商的专业投资定价能力，通过多种报价方式提升市场流动性，为科技创新债券的发行和流通提供支持，为科技创新领域注入金融活水。如今，券商在科技金融领域的布局已从单一的融资服务向全生态链条延伸。中国银河证券作为科技创新债券的首批投资机构和综合做市商，通过“一级投资+二级做市”的创新模式，参与首批银行间科技创新债券全品种做市，构建债市“科技板”多层次做市生态。此外，为满足境内外投资者对科技创新债券的投资交易需求，提升科技创新债券流动性，东方证券创新推出“东方证券国开科技创新债券篮子”，以多种形式助力科技创新债券的流动性提升，推动科技与金融深度融合。

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