每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第223期 总第599期）

一、借力资本市场 多地加码金融支持扩消费。据《中国证券报》报道，近期，多地发布金融支持扩消费相关政策。其中，支持消费类企业上市、引导金融机构用好用足服务消费与养老再贷款等是政策支持重点。

支持消费类企业上市是一些地方金融支持扩消费的重点之一。北京发布的《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》提出，支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资。上海发布的《加强上海商业品牌建设行动计划》提出，加强上市后备企业培育和服务，支持符合条件的知名品牌企业在境内外上市。

专家表示，支持优质消费类企业上市，有利于提升企业公信力，扩大优质供给，优化消费结构，满足多样化需求。加大对消费企业信贷支持力度，将推动服务消费与养老再贷款良性发展，为消费市场复苏注入动力。

二、监管部门赋能ETF高质量发展 指数化投资生态持续优化。据《上海证券报》报道，近日，中国证监会优化ETF注册及上市审核流程，沪深交易所也发布了最新修订的基金业务指南，对ETF命名予以规范。在业内人士看来，这些举措既为行业松绑赋能，又破解ETF同质化、辨识度低等发展痛点，指数化投资生态将持续优化。

证监会最新发布的《机构监管情况通报》显示，为进一步降低基金管理人负担、推动ETF高质量发展，证监会优化ETF注册及上市审核流程，取消了ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求。沪深交易所也相应修改自律规则。对于跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会申请注册，产品注册完成后，基金管理人根据交易所相关规则和要求，向交易所申请发售和上市。

上交所发布《上海证券交易所基金业务指南第1号——业务办理（2025年11月修订）》，深交所同步发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指南第1号——相关业务办理（2025年修订）》。其中要求：ETF基金扩位简称应按照“投资标的核心要素+ETF”结构命名，并包含基金管理人简称；增强ETF基金扩位简称应按照“投资标的核心要素+增强+ETF”结构命名，并包含基金管理人简称。存量ETF基金扩位简称未包含基金管理人简称的应增加基金管理人简称，基金管理人应于2026年3月31日前有序完成产品更名，保障业务平稳运行。

三、有效平衡收益与风向 定向可转债成并购重组工具“新宠”。据《上海证券报》报道，在这不断活跃的市场中，一种名为“定向可转债”的支付工具正悄然成为市场的新焦点，尤受科创企业青睐。

根据发行目的，定向可转债可分为两类，一类用于再融资，另一类则用于上市公司并购重组交易中向特定交易对手支付交易对价。在政策支持下，可转债凭借其兼具股债特性的优势，逐渐成为上市公司并购重组中支付工具箱中的“优选项”。

一方面，现金支付会加剧科创企业的现金流压力，而这类企业研发投入大、现金回流周期长；另一方面，纯股份支付易导致股权快速稀释，影响原有股东的控制权，而定向可转债支付既无须立即支付大量现金，又因不会即时转股，可延缓控制权稀释速度。而对于交易对手而言，定向可转债的债券属性又保障了本金安全，若并购后企业业绩提升，还能通过转股分享成长红利。

业内人士认为，在并购重组过程中引入定向可转债用于支付，能够平衡好交易双方的收益与风险，同时优化交易结构的灵活性。而对于科创企业而言，支付环节使用定向可转债，可有效缓解企业现金流压力、延缓控制权稀释速度，并对科技产业整合提速起到积极的推动作用。

四、全国首单水电资产持有型不动产ABS在深交所上市。据川观新闻消息，近日，四川省属监管企业“走进深交所”暨四川能源发展清洁能源持有型不动产资产支持专项计划挂牌活动在深圳证券交易所举行，宣布全国首单水电资产持有型不动产ABS挂牌上市。该项目同时也是西南地区首单持有型不动产ABS，为全省国资国企探索资产证券化、市场化资本运作提供了具有示范意义的样本路径。

持有型不动产ABS是以运营类不动产为底层资产，通过资产支持专项计划发行的标准化权益型融资产品。本次挂牌的四川能源发展清洁能源持有型不动产ABS发行规模25.45亿元，期限44年，项目底层资产为四川能源发展集团控制的横江流域5座梯级电站，电站总装机规模27.8万千瓦。发行期间获得38家投资者的踊跃认购，认购倍数高达15倍。