每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2024年第225期 总第351期）
一、上市公司参设产业基金热情高，体现提升核心竞争力迫切愿望。据《证券日报》报道，近期，多家A股公司均公告称将参与设立产业基金，或完成产业基金设立，主要是围绕上市公司的产业链进行投资，体现出明显的产业逻辑，包括提高资金的使用率、加大对产业链上下游企业的投资、实现产业链的整合与扩张等多个方面。还有一种诉求更值得关注——为了公司产业转型或升级，寻找新的利润增长点，这种诉求既反映了公司应对经济或产业周期的积极态度，也体现了激发创新活力、提升核心竞争力的迫切愿望。
自“并购六条”出台以来，不少变化渐次出现。既包括上市公司重大资产重组案例的大增，也包括地方成立并购基金的步伐明显加快，还包括上市公司出资设立产业基金的案例也在不断增加。这些逐步出现的新变化，都体现出微观主体改变原有单一的内生式增长模式，调整商业模式，实现外延式增长的积极意愿。这些又都将成为继续提升投资者回报、带领实体经济高质量发展的重要基础。从本质来看，所折射的并购重组火热，以及外延发展的新路径，都是政策利好和市场需求共同作用的结果。
二、全国首单资金占用代位诉讼案示范效应显著，充分维护上市公司和中小投资者利益。据《证券日报》报道，近日，全国首单投保机构针对上市公司控股股东资金占用代位诉讼案二审判决结果出炉，广东省高级人民法院判决驳回一审被告的上诉请求，维持原判，即ST摩登控股股东瑞丰集团需向公司归还占用资金约2.4亿元，该公司实际控制人和董监高等“关键少数”分别在相应比例范围内承担连带赔偿责任。该案的终审判决，体现了司法实践对上市公司大股东资金占用的“零容忍”态度，充分维护了上市公司和中小投资者的利益，也为解决资金占用这一顽疾提供了借鉴，为后续同类案件的审理提供参考，提高违法成本，加大对资金占用违法行为的威慑力，维护资本市场“三公”。
一是“追首恶”，对上市公司控股股东、实际控制人产生一定震慑力，遏制资金占用冲动，有助于维护上市公司和投资者利益。二是“打帮凶”，压实“关键少数”责任，督促董监高履行忠诚勤勉义务，遏制潜在违法违规行为，规范上市公司治理，提高上市公司质量。三是“树典型”，明确资金占用民事追责落地的典型案例，完善了对资金占用行、民、刑立体化追责体系，进一步提高违法成本。四是“强示范”，为人民法院处理此类案件积累了审判经验，有助于提升案件审判效率，并激励其他股东提起诉讼。
三、五类投资人积极参与，上市公司“破产重整”更强调价值而非形式。据《上海证券报》报道，作为上市公司“转危为安”的重要手段之一，破产重整在近期的热度明显上升。数据显示，截至11月24日，今年以来有44家上市公司被申请重整及预重整，较去年同期增加超四成。值得注意的是，重整投资人呈现出多元化趋势，资产管理公司、国资、民企、私募、自然人成为五类最主要的参与方。其中，地方国资参与上市公司破产重整的占比在快速升高。
近些年，在系列政策的引导下，各种类型的地方国有机构聚焦主责主业，积极参与问题企业纾困，助力实体企业盘活资产、脱困重生。中南文化是通过重整实现“破茧重生”的典型。2021年3月30日，中南文化完成破产重整，成为江阴市国资控股的上市公司。中南文化以重整为契机，成功化解了债务危机，主业重新回归制造业板块。
同时，市场人士分析称，作为市场出清的一种重要手段，破产重整案例逐步增多是确定的趋势，但法院受理方面已显示出更加谨慎的态度，更强调重整价值而不是形式。上市公司要坚决杜绝利用‘重整’进行套利，让重整制度回归到其本身的目的上去，用更好的重整方案实现上市公司更好经营，真正地保障中小投资者的利益。
四、三大石油石化集团将与上交所进一步深化合作，共同打造资本市场高质量发展的“顶梁柱”“压舱石”“优等生”。据《上海证券报》报道，近日，上海证券交易所与中国石油、中国石化、中国海油在沪联合举办石油石化行业高质量发展座谈研讨会，共同探讨提高上市公司质量、市值管理、央企集团资本运作等问题。会上，三家企业相关负责人表示，上交所推出的提高上市公司质量系列政策举措极大增强了投资者信心，市场活跃度显著提升。未来，三大石油石化集团将与上交所进一步深化合作，并从以下几方面共同努力打造中国资本市场高质量发展的“顶梁柱”“压舱石”“优等生”。一是进一步强化资本市场运作。推动上市公司建立长效分红机制，灵活运用并购重组、股权置换、ETF换购等多种方式积极开展资本运作。二是落实新“国九条”要求，进一步提高上市公司质量，努力为广大投资者带来长期稳定的投资回报。三是通过持续做优主营业务、常态化举办业绩说明会等方式做好价值传播，实现市值管理闭环。
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