每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第13期 总第389期）

一、《上市公司募集资金监管规则》征求意见，证监会强化上市公司募资监管五要点。据澎湃新闻报道，近日，证监会表示，为进一步推动提高上市公司质量，强化募集资金监管，在《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》基础上，起草了《上市公司募集资金监管规则（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。

整体来看，本次修订主要包括：强调募集资金使用应专款专用、专注主业；从严监管募集资金用途改变和使用进度缓慢；强化募集资金安全性；提升募集资金使用效率；督促中介机构履职尽责；做好与独董制度改革和《公司法》修订的衔接调整。主要有五个方面的要点。一是除金融类企业外，募集资金不得用于持有财务性投资；超募资金不得用于补充流动资金和偿还银行借款。二是《规则》从严监管募集资金用途改变和使用进度缓慢；控股股东、实际控制人及其他关联人不得占用募集资金。三是强化募集资金安全性方面，暂时闲置的募集资金不得用于购买非保本型产品、从事高风险理财；强调开展现金管理、临时补充流动资金也应通过专户实施。四是提升募集资金使用效率方面，《规则》优化募集资金置换的规定，明确募集资金投资项目实施过程中，原则上应当以募集资金直接支付，以募集资金直接支付确有困难的，可以在以原自有资金支付后六个月内实施置换。五是中介机构方面，保荐机构应当至少每半年度，对上市公司募集资金的存放、管理和使用情况进行一次现场核查；会计师事务所开展年审时，应当对募集资金存放、管理和使用情况出具鉴证报告。

二、《证券时报》发布评论文章——《市值管理从实践探索向制度化规范化进阶》。中国证监会2024年11月15日发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》后，截至2025年1月15日，短短两个月，已有228家A股公司集中确定制定市值管理制度，而在此前两年仅10余家左右，这一变化直观地反映出上市公司市值管理在政策引导下，迅速从多方实践探索阶段步入规范化发展轨道。目前，上述228家公司中已有39家正式披露了市值管理制度，涵盖管理架构、多元举措、风险应对机制及严守合规底线等方面的内容。从制度内容来看，上市公司正将市值管理纳入公司整体战略规划，通过系统化手段促价值增长。同时，上市公司普遍将价值创造视为市值管理的核心。

民营企业和央国企在市值管理制度中均强调价值创造、投资者关系管理和合规性，但两者的侧重点不同。央国企受政策导向影响，注重稳定投资者回报预期和优化资源配置提升核心竞争力。民营企业则更灵活地从市场出发，通过科技创新和市场运营提升价值。

随着上市公司市值管理的规范化发展不断深入，未来资本市场有望迎来更加健康、有序的发展局面。届时，企业价值将得到更合理的体现，投资者也将获得更多优质的投资选择，资本市场的活力与韧性将进一步增强。

三、运作指引实施接近半年，私募行业合规迎来积极变化。据《证券时报》报道，《私募证券投资基金运作指引》实施期满半年来，证券私募业内对于新的合规监管要求，已经有了更加全面深入的认识，普遍对其中的突出问题积极展开学习、完善与整改，行业的合规意识较以往有了显著提升。

一是展业动作合规要求更趋严格。国内头部私募机构主要负责人表示，着重从三个方面进行了调整优化。在资金募集方面，存续基金按期完成整改，新发基金严格按照新要求进行产品设计，在资金募集过程中进一步强化投资者适当性和信息披露的相关要求；在风险控制方面，积极优化完善风控系统，实现新增风控指标的有效监控，加强公平交易分析和异常交易监控；在内控建设方面，进一步修改完善内部控制相关制度，加强员工证券和私募基金投资以及自有资金投资的管理，防范利益冲突。

二是市场环境得到进一步优化。近半年以来，证券私募行业内的自我净化过程正在加速推进，一批不符合新规要求的小型私募已被逐步清退，行业整体向更加规范化、透明化的方向发展，市场环境得到进一步优化，从而为证券私募行业的长期稳定发展奠定了基础。

三是仍有“合规新功课”要做。业内人士表示，展望行业的长期健康发展，在新的一年，私募管理人仍旧需要在解决旧问题的同时，继续以积极姿态应对新的监管和合规挑战，包括强化合规运营，严格遵守募集门槛、宣传推介及内控制度，确保合法合规；优化投资管理，遵循组合投资原则并强化风险控制，以提升投资效益并降低风险。

四、科创城市观察——杭州：跑出超30家科创板上市公司，独角兽数量位居全国前列。据财联社报道，近期，思看科技正式登陆科创板，标志着中国A股市场“3D扫描第一股”的成功发行上市，其也成为浙江省杭州市第31家科创板上市公司。就在两个月前，联芸科技于2024年11月29日登陆科创板。这也是新“国九条”后，首家成功过会的IPO项目。行业专家表示，杭州企业科创板接连上市，一是企业自身努力，凭借技术创新与市场开拓，积累了较强实力；二是科创板政策支持，其上市标准契合科创企业特点；三是地方政府助力，构建上市培育体系。除科创板上市公司数量外，杭州的独角兽企业数量亦颇为亮眼，在全国城市排名中位居前列，仅次于北上深。市场人士指出，杭州拥有“数字经济+新制造”双核驱动的产业格局，培育了多个战略性新兴产业和未来产业，为独角兽企业的成长提供了肥沃的土壤。整体来看，无论是科创板上市公司数量，还是独角兽企业数量，杭州都位居我国城市排行前列，这与政府对于资本市场经济的高度关注有着密不可分的关系。

早在2018年，杭州市政府下达了“凤凰行动”计划1.0的实施意见。2021年，杭州“凤凰行动”计划2.0版正式出台。按照培育、股改、辅导、报审、挂牌、上市的全流程，打造“凤凰行动”升级版。从上市梯队储备、企业质量要求和融资规模要求三方面提出发展目标，并列举了九大工作举措。政府和政策端，在“凤凰行动”计划的指引下，杭州将产业优势充分映射到资本市场中，为企业利用资本市场发展排忧解难、陪跑赋能。同时，杭州出台了重点拟上市公司的认定办法，将“获得2家以上知名投资机构投资入股且最近一轮融资企业估值达到1亿美元（或相当人民币）”作为认定标准之一，这一前瞻性创新做法催化了一批成长性高科技企业的快速崛起。

杭州市主要负责同志曾在2024年10月表示，杭州市要打造“耐心资本”、融资畅通工程、“凤凰行动”计划、科技金融平台矩阵、“数智金融”五个升级版，壮大资本市场杭州科创板块。

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