每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2024年第226期 总第352期）
一、持有型不动产ABS发行加快，投融资双方均有较强意愿。据《上海证券报》报道，近年来，不动产证券化成为优化资源配置、盘活存量资产的重要手段。其中，持有型不动产ABS作为一种介于传统ABS和公募REITs之间的新型权益型融资产品，正快速走入市场。它以灵活的审批机制、更广的适用范围和创新的结构设计，为企业和投资者提供了新的投融资选择，不仅补充了公募REITs市场的空白，也为构建多层次REITs市场提供了基础。
市场人士介绍，持有型不动产ABS相较于公募REITs，在底层基础资产方面有所扩展。在资金用途上，持有型不动产ABS并无特定限制，这为资金运用提供了更大的灵活性。通常情况下，原始权益人会持有15%到20%的份额，且没有强制性的锁定期要求。在审批流程方面，持有型不动产ABS仅需通过交易所的审核，一般耗时6至9个月即可，相较于其他产品，流程更为高效。
从发行人角度来看，持有型不动产ABS具有盘活存量、优化财务结构、灵活准入和高效管理等优势。专业评估机构认为，一是持有型不动产ABS允许保留一定比例的杠杆，较其他产品在存量资产盘活上有竞争优势。二是长久期融资且资金用途较灵活，通过发行持有型不动产ABS能够加速资源流转和价值提升。三是通过定制化的设计可实现出表或并表诉求，用以改善企业的资产负债率，优化财务结构。四是决策机制较公募REITs灵活性更高，通过特殊约定可以将决策的自主权较好下放，提升管理效率。多家市场机构调研显示，我国持有各类不动产的企业存量相对较大、资产合规性佳，投融资两方对持有型不动产ABS产品均具有较强的参与意愿。
二、“并购六条”发布后北交所首单发行股份购买资产项目启动，两家标的企业均为“小巨人”企业。据《中国证券报》报道，近日，北交所上市公司五新隧装发布公告，拟通过发行股份并支付现金的方式收购五新重工100%股权、兴中科技100%股权。这是“并购六条”发布后，北交所上市公司启动发行股份收购资产的首单项目，同时募集配套资金。五新隧装是国家级专精特新“小巨人”企业，也是首批在北交所上市的企业之一。此次五新隧装谋划收购的标的为五新重工和兴中科技，同样也是国家级专精特新“小巨人”企业，均拥有较为完善的产品布局、优质的客户资源和较强的技术研发实力，与上市公司具有一定的产业协同性。
在北交所市场，创新型中小企业较多，通过并购进行扩张的动力较强。开源证券认为，对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助其快速实现业务多元化和优化。通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，可以帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。
三、二级市场吸引力不断增强，信托资金正加速流入资本市场。据《经济参考报》报道，根据中国信托业协会最新公布的数据，截至2024年二季度末，信托资金投向证券市场（含股票、基金、债券）的规模合计为8.34万亿元，占总规模的41.81%，同比增幅超6成。从资产类别来看，上半年投向债券、股票和基金的信托资金均有所增长，尤其是债券备受青睐。
市场有关专家表示，形成当前局面的因素有以下几方面，一是政策加持和国内金融工具日渐丰富，信托公司主动管理能力进一步提升，资本市场风险偏好提升，推动了更多信托资金进入证券市场。二是二级市场在证券投资信托中的吸引力不断增强，这可能与股票市场的回暖、投资者信心的提升以及信托公司对二级市场业务的重视等因素有关。三是组合投资通常涉及多种资产类型的配置，这种投资策略有助于分散风险，提高整体投资组合的稳定性。
四、商务部、浙江省：建设国际大宗商品交易中心，支持符合条件的大宗商品领域重点企业在境内首发上市。据《经济观察报》报道，近日，商务部、浙江省人民政府联合印发《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》，提出力争到2030年，围绕大宗商品全产业链，初步建成功能完备的大宗商品储运、加工、海事服务基地和贸易、交易中心，打造具有区域竞争力和国际影响力的大宗商品资源配置枢纽。
《方案》特别围绕利用资本市场和交易中心建设提出一揽子具体措施。一是支持符合条件的大宗商品领域重点企业在境内首发上市，支持相关企业依法合规赴境外上市、融资。二是构建多层次的期现货市场。支持以铜精矿、新能源相关金属及中间品为主开展现货交易、海运提单交易、数字仓单交易等业务。支持舟山建设现货大豆保税交易库，开展大豆进口现货实物交收试点，支持相关经营主体通过大豆交易中心出售、转让保税交易库内现货大豆。三是建立高水平的期现货交易模式。加快完善大宗商品保税交割体系，推动境内期货交易所研究布局扩容交割库。在依法合规、风险可控的前提下，允许境外经营主体参与区内现货交易平台产品交易及相关资金进出。
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