每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第193期 总第569期）

一、《证券时报》发表评论员文章——《让民企愿投敢投，为稳投资发挥更大作用》。文章指出，近日，在山东海阳和海南文昌一南一北两地，我国取得的运载火箭技术突破，其背后都有民营企业的身影，这不仅展现了民营企业在国之重器领域的创新实力，更以具体实践印证其在稳投资、促发展中的价值。在关系国计民生的重大基础设施与产业升级领域，民间资本的参与度同样显著提升。

最近一段时间，多部门更是密集释放政策信号，构建起支持民间投资的“组合拳”。一方面，民营经济促进法加快落地实施，市场准入负面清单实现动态优化；另一方面，发改委明确支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，鼓励推动民营企业深度参与“人工智能+”行动等。此外，相关部门正研究在铁路、核电、油气管道等传统垄断领域，设定民间投资参股比例的最低要求。这无疑将从制度层面，进一步打破民间投资的隐形壁垒。民间投资是反映经济活跃程度的重要风向标，对稳就业稳经济具有重要作用。

相关部门不断鼓励支持民间投资，既给广大民营企业吃下了“定心丸”，让其在关键领域发挥重要作用；也有助于优化市场环境、增强市场动能，让民营企业愿投、敢投，在稳投资中发挥更大作用，进而成为扩大有效投资的主力军。

二、“并购六条”落地一年，通过政策引导让并购重组市场转向产业整合与价值创造。据《上海证券报》报道，并购重组是2025年资本市场的一大潮流，围绕新质生产力开展的并购，正成为上市公司做大、做优、做强的重要路径。“并购六条”实施已满一年，其核心特点是通过政策引导，让并购重组市场从简单的规模扩张转向深度的产业整合与价值创造。在当前监管支持、资金充裕、市场向好的环境下，企业应把握机遇通过并购提升技术壁垒与产业地位。

据不完全统计，“并购六条”实施一年以来，上市公司首次公告重大资产重组计划数量达233单，比上年同期的97单大幅增加140%，并购重组市场总体活跃度显著提升。从交易类型来看，产业并购、跨界并购、跨境并购、收购未盈利资产、收购拟IPO资产、私募基金参与并购等一批创新性、示范性的案例渐次落地。

投行人士表示，当前并购市场有三大值得关注的新趋势：一是拟IPO企业的退出路径更为多元，除了IPO以外，还有被并购、收购上市公司等。二是差异化定价机制不再是新鲜事物，而是成为并购交易中的常见机制，尤其是今年9月晶晨股份差异化定价收购芯迈微的交易，标的公司大股东几乎“净身出户”。三是“协议转让+收购”出现了更为成熟的模式。除了标的公司股东拿到股权转让款后购买一部分上市公司股份外，有的交易中引入第三方专业资本，由其先行承接股份，再协助上市公司实施并购整合。依托专业资本的力量，上市公司的并购活动可以更趋健康、透明和可持续，实现“带资”参与并购。

三、济南：印发促进民营经济发展壮大三年行动计划，促进民营企业直接融资。据《证券时报》报道，近日，济南市政府办公厅印发《济南市促进民营经济发展壮大三年行动计划（2025—2027年）》，围绕实施八项行动，提出了21项具体实施举措。

在“实施融资保障行动”方面，《行动计划》提出三项具体举措。一是促进民营企业直接融资。积极推动民营企业上市。支持民营企业运用各类债务融资工具进行直接融资。抢抓债券市场“科技板”机遇，推动符合条件的科创类民营企业发行科创债。拓展私募股权基金投资，依托“海右亲清会客厅”积极开展民营企业融资项目路演、投融资对接活动。二是用好政府引导基金。加快推动长期资本进入民营实体企业，以股权投资方式投资支持民营企业扩大生产、技术改造、数字化转型等，3年内累计投资种子期、初创期科创项目不少于36个，投资额达到15亿元以上。用好天使创投引导基金，积极吸引撬动社会资本设立子基金或股权投资支持民营高科技企业成长，3年内累计新设天使创投类基金数量不低于9只，支持民营企业项目数不少于20个。三是加大贷款融资支持力度。推动驻济银行机构加大对科创企业信贷投放力度，加大对中小微企业“无还本续贷”支持力度等。

四、远景能源ABS进行首次收益分配，清洁能源资产证券化迈出关键一步。据财经网报道，近日，市场清洁能源类持有型不动产资产支持证券——“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”迎来首次收益分配。在底层资产保留足够流动资金的前提下，本次远景能源ABS的年化现金派息率仍保持在较高水平，相比目前已发行的新能源公募REITs产品的平均收益率高出近四成，充分展示了优质持有型不动产ABS在绿色金融市场的强劲表现。泰康资产相关负责人表示，远景能源ABS是我国绿色金融创新发展的标志性成果，是以创新融资形式推动清洁能源基础设施高质量发展的重要实践。

除了为产业客户财务投资者提供全新的目标达成路径，真实的绿电需求是不少高耗能行业企业投资远景能源ABS的核心诉求。丰田通商（上海）有限公司相关负责人表示，此次参与投资远景能源ABS产品后，我们能够获得长期稳定的绿色环境权益，是深化落实集团的碳减排工作安排、丰富碳减排手段的重要举措。本次远景能源ABS不同于传统的风电场大规模投资，允许企业根据自身需求通过部分投资的方式参与，能更好更灵活地满足企业低碳转型的真实需求，助力企业加速实现碳中和目标。远景能源新业务部负责人介绍，从市场痛点发，我们携手上交所及其他合作伙伴共同推动了远景能源ABS的上市发行。通过对风电资产份额化处理，更好地适配制造业中小客户的电力脱碳需求。

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