每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第239期 总第615期）

一、沪深交易所齐发声：提高制度包容性，培育新质生产力。据21经济网消息，近日，沪深证券交易所相关负责同志在展望资本市场未来的改革方向时集体发声。在关于资本市场如何更好服务新质生产力，提高制度包容性、适应性方面，深交所相关负责同志指出，深交所将抓紧推进创业板改革，着力提高制度的包容性、适应性，更好地服务新产业、新业态、新技术的企业发展，提升服务新质生产力发展质效。同时还将深化投资端建设，持续丰富完善支持新质生产力发展的指数和产品体系，进一步优化中长期资金入市的服务对接机制；积极助力粤港澳大湾区的建设，不断拓展跨境ETF，研究推动REITs纳入深港通，推动更多深市主要指数的产品在境外上市。

在关于“十五五”期间科创板重点工作部署方面，上交所相关负责同志表示，一是服务国家战略，培育新质生产力。二是持续深化改革，发挥科技创新试验田的作用，持续完善股票从发行、再融资、重组等一系列成体系机制，进一步提升制度的包容性、适应性，增强吸引力和竞争力。三是夯实公司基础，提升治理效能，全面深入实施提质增效重回报的行动，激发上市公司规范发展转型升级，提升投资价值以及积极回报投资者的动力，同时加强科学有效的监管。四是优化投融资生态，倡导长期投资理念，深化投资生态建设，积极培育壮大耐心资本、长期资本，通过拓宽中长期资金入市渠道，积极促进投融资两端的协调发展和动态平衡。

二、上市公司如何加速品牌价值沉淀。据《证券日报》报道，对于上市公司而言，品牌价值的意义远超普通无形资产——它既通过塑造市场认可度、增强投资者信心等路径，间接影响公司股价表现；又与企业商誉规模、资产质量形成直接关联，帮助企业在并购重组中获取更高的估值溢价。

业内人士认为，上市公司品牌价值管理是以核心能力为根基、以市场沟通为桥梁、以信任为内核的多维度协同系统工程。其一，上市公司需聚焦主营业务持续深耕，通过技术创新、成本控制、质量管控等方式提升盈利能力与增长质量，用稳定的净资产收益率、投资资本回报率等核心财务指标，为品牌价值提供坚实背书。同时，要明确自身在产业链中的定位，无论是技术专利、规模优势还是生态闭环，都需形成差异化竞争壁垒。其二，上市公司需主动搭建高效的价值传递通道，核心在于信息的公开透明与精准触达。一方面，企业应恪守监管要求，将经营数据、战略规划、风险提示等核心信息主动、及时、完整地披露，杜绝选择性披露或信息滞后问题，以透明度消除市场信息不对称，夯实投资者信任基础；另一方面，企业可以突破传统公告披露的单一模式，通过业绩说明会、投资者调研、行业峰会等多元化场景，用更通俗化的语言解读专业财务信息，用更具象化的案例传递企业核心竞争力，让品牌价值不仅停留在财报数据中，更能被市场直观感知。其三，品牌价值本质是市场信任的积累，上市公司需从多维度构建信任溢价。在公司治理层面，要完善治理结构、保持决策透明，通过清晰的长期战略规划稳定投资者预期；在社会责任层面，需重视ESG管理与披露，积极履行环保、公益等责任，吸引长期价值投资者；在风险应对层面，要建立危机公关快速反应机制，面对负面事件时坦诚沟通，最大限度挽回市场信任。

三、多地发布“十五五”规划建议,区域经济发展将更注重优化金融资源配置。据《中国证券报》报道，截至12月16日，全国已有多个省（自治区、直辖市）发布当地“十五五”规划建议。科技金融、助推优质企业上市、发展绿色金融等成为“高频词”。

多地重视发挥政府投资引导基金的撬动作用，发力科技金融。江苏将“发挥省战略性新兴产业母基金、江苏社保科创基金投资撬动作用”作为增强战略性新兴产业竞争力的任务之一；山东提出，发挥政府投资基金引导带动作用；陕西明确省级科技创新母基金的定位，提出把秦创投打造为西部一流的科技金融综合性服务平台。基于新兴产业、未来产业回报周期长、投资风险较大的特性，部分地方也在探索完善风险分担机制。黑龙江提出，将建立未来产业投入增长和风险分担机制。

上市公司是区域发展与科技创新的关键引擎，多地针对助力上市公司量质齐升进行部署。一方面，多地注重进一步完善培育机制，例如，贵州提出将梯次培育推进企业上市；河南将完善企业上市培育体系；重庆将构建覆盖成渝地区的企业股权、债券、上市一体化服务体系。另一方面，不少地方表示夯实上市公司高质量发展根基，例如，福建明确提出提高上市公司质量；湖北将优化企业挂牌上市服务体系，推动企业上市增量提质。此外，内蒙古、山西、青海等能源大省（自治区）提出发展绿色金融。青海将创新发展基于生态产品价值的绿色金融产品和服务；山西将大力发展“绿色能源+制造、+交易、+认证、+金融”等模式；内蒙古将创建金融服务碳达峰碳中和试验区。

四、湖北：年内收购5家上市公司，地方国资搭“台”补链强链。据《上海证券报》报道，2025年，湖北交投资本拿下超卓航科20.93%股份，湖北文旅集团拟收购君亭酒店29.99%股份，长江产业投资集团则入主了凯龙股份和台基股份。5家标的公司横跨新能源、半导体、航空航天等新兴产业赛道，勾勒出湖北国资借力资本市场赋能产业升级的蓝图。

相关专家认为，通过精准选择产业方向、灵活运用资本运作手段、有效整合资源，湖北国资不仅推动了地方产业的转型升级，也为上市公司注入了新的发展活力。湖北国资的并购模式暗藏五条可复制的“源代码”，构成了独具特色的“湖北打法”。一是资金效率最大化，长江产投以4.3亿元拿下台基股份26%的表决权，大幅降低了一次性出资压力；二是产业协同前置化，台基股份并入长江产投后，立即对接东风、小鹏、华为光储等项目，实现订单倍增；三是资本循环滚动化，湖北国资在收购完成后，迅速将标的资产的未来收益权证券化，提前回收资金再投入新赛道；四是标的选择全球化，君亭酒店等省外标的被纳入体系，将外部稀缺资产转化为湖北产业链的关键环节；五是风险防控前置化，ST易事特等案例均采用“协议转让+表决权放弃+分期付款”模式，将质押解除、业绩对赌、管理层任期等核心条款写入协议，从源头上规避风险。

专家分析称，湖北国资的并购实践，为地方国资赋能产业升级提供了一套可复制的操作经验。一是战略先行，精准画像。先梳理本地产业“负面清单”，明确“补链强链”环节，再围绕核心规划布局标的，避免盲目“囤壳”。二是专业平台，集中权限。一个赛道设立一个专业化操盘平台，赋予其基金、土地、审批等“捆绑式”权限，减少内部摩擦。三是资本循环，滚动发展。并购完成后6个月内启动REITs/ABS，将未来收益提前变现，形成可持续的资金池。

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