每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第37期 总第661期）

一、精准滴灌中小企业，2025年新三板自办发行融资稳步上升。据《中国证券报》报道，记者从全国股转公司获悉，2025年新三板优化自办发行机制，简化审核流程，提升融资效率，全年自办发行公司数量较上年增加9家，23家挂牌公司通过自办发行累计融资近1.7亿元。数据显示，2024年共有14家挂牌公司进行14次自办发行，合计发行融资1.26亿元。作为多层次资本市场服务创新型中小企业的重要平台，新三板持续以制度创新适配中小企业“小、急、频”融资需求，为实体经济高质量发展注入动能。 

业内人士表示，新三板以灵活包容的制度供给，打通中小企业融资“最后一公里”，随着北交所与新三板协同效应不断增强，市场将持续发挥培育孵化功能，引导金融活水精准流向实体经济，助力更多优质中小企业借助资本市场实现高质量发展。

二、年内的港股IPO募资同比增长超10倍，488家企业排队候场。据《证券日报》报道，今年以来，港股IPO市场延续火热态势。东方财富Choice数据显示，截至2月26日，年内已有24家企业完成港股IPO，同比增长166.67%，融资额合计892.26亿港元，同比增长1013.59%。

市场结构变化成为本轮IPO热潮的显著特征。人工智能、半导体、生物医药等新兴领域企业异军突起，成为港股IPO市场的绝对吸金主角。在众多新兴领域中，AI赛道无疑是驱动本轮IPO热潮的关键引擎。业内人士表示，港交所在审核过程中的严格把关绝不松懈，核心目的是确保香港持续作为备受认可的高质素国际金融市场。自2018年推出同股不同权机制以来，市场环境已发生显著变化，港交所正在研判相关制度是否仍契合当前市场实际。同时，港交所将于年内公布优化上市制度的咨询文件，同步推出“T+1”结算周期的咨询方案，第二阶段收窄买卖价差的计划也预计于年中落实。

三、注册会计师法迎修正，进一步压实资本市场“看门人”责任。据《证券日报》报道，2月25日，十四届全国人大常委会第二十一次会议审议了注册会计师法修正草案。在市场人士看来，草案核心在于“严准入、强监管、重追责”，直击审计造假等行业痛点，进一步压实资本市场“看门人”责任，以法治化手段推动行业“良币驱逐劣币”，为资本市场高质量发展提供更坚实的审计保障。

草案从多方面完善了监管措施，包括：严格执业准入，加强监督检查，增加关于加强审计档案管理的内容，明确实施失信惩戒等。其中，在执业准入环节，草案将会计师事务所设立审批由“先照后证”调整为“先证后照”，即申请人先申请执业许可，再凭执业许可领取营业执照。同时，明确对会计师事务所从事上市公司审计服务实施准入管理。

业内人士表示，草案是近年来资本市场打击财务造假“组合拳”中的关键一环。此次修正将建立以质量为导向的会计师事务所选聘机制、强化注册会计师的事中事后监督机制、大幅度提高违法违规处罚成本的立体治理体系，构建起“不敢造假、不能造假、不想造假”的长效机制，创造良好的审计市场营商环境。对资本市场而言，良好的审计服务市场有助于抑制上市公司造假行为，厘清上市公司和审计主体的责任边界，塑造资本市场良好的投资环境。

四、安徽国资发力并购重组，从政策招商转向“产业造血”。据《上海证券报》报道，2月24日，安徽省政府发布的《关于巩固拓展经济稳中向好势头若干政策举措》提出，安徽将高标准建设安徽（合肥）并购集聚区，支持汽车等重点行业企业及国有企业、上市公司开展高质量并购，并鼓励各地政府投资基金、国企投资基金参与产业并购重组。

根据政策规划，智能网联新能源汽车、新一代信息技术、人工智能、高端装备制造、新能源及绿色低碳等是安徽正着力打造的新兴支柱产业。在本轮“安徽板块”并购浪潮中，汽车零部件领域上市公司占比近三成，集成电路、新能源、精密制造等相关领域上市公司也成为地方国资热门并购标的。

业内人士表示，“资本输出—资源导入—产业升级”的良性循环打破了传统“政策招商”的地域限制，以市场化并购为桥梁，将外部优质资产与本地资源禀赋、产业基础、政策支持相结合，既让国有资本在并购中实现保值增值，又为区域产业升级注入持续动力，或成为许多地方国资推动高质量发展的有效路径。

五、全国首单商业保理公司科创债落地安徽，创新“债券+CDS”模式。据《上海证券报》报道，2月26日，记者从安徽省地方金融监督管理局获悉，合肥兴泰商业保理有限公司近日成功发行面向专业投资者的科技创新公司债券（第一期）。该债券发行规模1.8亿元，期限3年，票面利率2%，创全国同期限保理公司债券历史最低利率。据悉，该债券是全国首单商业保理公司科创债，也是深交所首单由专业担保机构创设的信用保护工具（CDS）。

据悉，本期债券募集资金投向高端制造、医疗装备等领域，90%以上债券资金用于支持安徽省内专精特新“小巨人”企业。发行过程中，联合专业担保机构构建“债券+CDS”发行模式，通过创设信用保护工具对冲信用风险。该模式降低商业保理公司综合融资成本约20%。

业内人士表示，这一模式具备可复制性。后期，兴泰保理将深化“保理+科创债”模式应用，在资金端探索打通长期资金与科创资产的对接通道。在产品端，依托合肥市产业链金融服务平台“e链融合”，通过发行ABN、ABCP等资产证券化产品盘活票据资产。同时，结合合肥市“五外联动”三年行动方案，探索跨境资产证券化。