每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第198期 总第822期）

一、《证券日报》发表评论文章——《齐心协力打好上市公司治理攻坚战》。文章指出，公司治理是上市公司高质量发展的基石，也是资本市场行稳致远的重要支撑。控股股东、实际控制人等作为上市公司的“关键少数”，是公司治理架构中的重要一环。提高上市公司治理水平，要进一步拧紧“关键少数”的责任阀。

从今年监管披露的罚单来看，不少违规行为的发生，是上市公司少数核心责任人信义义务失守、合规意识淡漠所致。此外，部分实控人将上市公司视作个人“提款机”，主导财务造假、虚假披露、违规减持、资金占用等违法违规行为，利用上市公司平台攫取不正当利益，让中小投资者承受损失。

控股股东、实控人等“关键少数”要厘清权责边界、恪守职业底线，摒弃侥幸心理，主动杜绝恶意违规行为，真正实现从“被动合规”向“主动守规”的转变。同时，上市公司要进一步健全内控制衡体系，织密制度牢笼。

当前，部分上市公司治理存在董事会监督弱化、独立董事履职虚化的情况。内部监督的缺位，给控股股东、实控人等“关键少数”越权违规、暗箱操作提供了可乘之机。上市公司必须健全全覆盖、可落地的内控体系，通过压实审计委员会监督职责、规范关联交易审议流程、强化重大事项表决回避机制，打通内部监督堵点，从制度上压缩“关键少数”违规操作空间，让违规行为无处遁形。

二、推动四大举措，北交所改革方向明确。据第一财经报道，在2026金融街论坛年会上，证监会公众公司监管司相关负责同志表示，证监会将进一步加大投资端建设力度，统筹促进一二级市场平衡发展，健全投资和融资相协调的资本市场功能。一方面将完善北交所发行承销制度，稳妥实施新股市值配售，促进新股合理定价，持续推动询价发行案例落地，适度提升定价弹性；另一方面，加快健全市场产品体系，加大公募基金供给力度，稳步推出北证50ETF，促进投融资两端平衡发展。在北交所新三板一体化发展方面，证监会将发布北交所创新性评价标准，持续优化上市公司结构，进一步强化新三板规范培育功能，健全准入和退出机制，优化新三板分层管理，完善差异化信息披露安排，巩固北交所与新三板“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局。

北交所主要负责同志表示，将从四个方面积极推进市场建设各项工作。一是打造高质量上市公司群体。包括发布创新性评价标准；支持优质企业通过再融资、并购重组做优做强；坚持严监严管，强化“关键少数”行为约束；加强投资者权益保护，着力提升上市公司质量。二是巩固投融资平衡发展格局。结合该所发展阶段和市场特点，不断健全产品体系，促进投融资两端协调发展。完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售；促进新股发行合理定价，推动更多询价发行案例落地。三是夯实新三板培土育苗功能。优化新三板分层管理，完善差异化信息披露要求。发挥做市制度功能，完善做市商激励约束机制，降低做市成本，推动更多优质挂牌公司采用做市交易。四是构建深层次对接合作机制。

三、确立以索赔权让渡为对价的核心逻辑，证券纠纷化解步入“快车道”。据每日经济新闻报道，近日，中国证监会发布《证券市场先行赔付指导意见（征求意见稿）》，系统梳理了先行赔付的适用主体、投保基金公司的定位、主要实施程序及协同机制，并向社会公开征求意见。市场人士指出，《指导意见》将原则性规定转化为可执行程序规则的制度安排，明确了投保基金公司不代替承担民事责任的专业支持者定位，确立了以索赔权让渡为对价的核心逻辑，有望在不突破法定责任结构的基础上稳定预期，使得依法高效化解纠纷进入常态化轨道。

为便利相关主体主动实施先行赔付、强化实施过程中的投资者权益维护，更好明晰路径并稳定预期，《指导意见》对先行赔付的主要实施程序提出了基本要求。在这一流程中，投保基金公司的角色边界得到了界定。文件明确，由投保基金公司为先行赔付主体一揽子提供先行赔付方案制定与实施指导、投资者损失计算、官网先行赔付专栏开设、专项基金管理等全流程服务。投保基金公司基于先行赔付主体自愿委托向其提供专业支持服务，不收取费用，不代替相关责任主体承担民事责任，也不代替先行赔付主体行使追偿权。

在投资者关心的赔付性质方面，《指导意见》强调先行赔付属于前述主体与受损投资者之间的自愿民事和解。先行赔付主体主动实施先行赔付后，依法受让投资者对发行人及其他连带责任人的索赔权利，并行使追偿权。市场人士介绍，接受先行赔付的本质，是以确定、快速的受偿，替换继续向其他连带责任人追索的不确定利益。因此，若适格投资者范围偏窄，或损失计算口径明显低于司法解释标准，不宜仅因到账周期较短而当然接受。

先行赔付制度的程序落地，旨在从根本上解决证券市场争议解决的周期痛点。证券群体性纠纷具有投资者人数多、损失认定复杂、诉讼和执行周期长的特点。单纯依靠事后民事诉讼，难以在风险暴露后快速稳定预期，该举措是为中小投资者增加了一条快速和解的通道。

四、“北交所、新三板服务专区”发布，助力中小企业创新发展。据《证券时报》报道，10月21日，在2026金融街论坛年会上，工业和信息化部中小企业发展促进中心与北交所共同发布“北交所、新三板服务专区”。专区包含两大功能模块：一是挂牌上市企业展示模块，实时呈现北交所、新三板市场整体运行数据，集中展示优质上市、挂牌公司创新标识、财务数据及融资交易情况。二是挂牌准入自测工具模块，为意愿挂牌企业“把脉问诊”，一键生成自测报告，对标挂牌标准提供优化建议，降低企业资本运作的试错成本。

近年来，北交所、全国股转公司不断完善中小企业服务支持体系，持续深化与工业和信息化部的政策协同，共同开展专精特新企业综合服务专项行动。在工业和信息化部的指导支持下，北交所与中小企业发展促进中心共建数字化服务载体，打通面向广大中小企业的资本服务通道。