每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2024年第84期 总第210期）
一、强化退市监管，A股激浊扬清。据《中国证券报》报道，随着2023年年报披露收官，又有多家上市公司因财务不达标或被出具无法表示意见的审计报告等问题，拉响了退市警报。专家表示，监管部门不断强化退市监管，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，激浊扬清的良性市场生态有望形成。
一是形成多元化退市标准并重格局。今年以来，退市新规持续显效，A股已有24家公司“锁定”退市，其中，已有9家公司完成退市，15家公司拉响退市警报，形成交易类、财务类、重大违法类等多元化退市标准并重格局。
二是市场生态持续优化。强化退市监管信号越发清晰，不少绩差股正在被投资者“用脚投票”，多只被实施退市风险警示的绩差股在发布2023年年报后股价明显下跌。截至4月30日，ST板块指数从年初至今已累计下跌32.43%。
三是个别公司试图保壳、规避退市，也受到相关部门的质疑和关注。从一级市场的情况看，与IPO审核相比，借壳上市审核更为严格，拟上市公司通过借壳实现上市的动力不足，壳资源价值降低。不具备持续经营能力的“空壳僵尸”企业正加速出清，以往“养壳”“炒壳”等市场乱象得到有效遏制。
四是退市力度进一步加大。证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，将进一步削减“壳”资源价值，强化投资者保护，加大退市力度，促进形成进退有序、及时出清的格局，提升市场整体质量。业内人士预期，退市标准将更严。
五是投资者保护也将更加完善。投资者保护是退市工作的难点，也是退市常态化机制能否巩固的关键。退市新规强调，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，将在“退得下”的同时“退得稳”。
投资者服务中心近期表示，对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员违法违规行为给投资者造成损害的，投资者服务中心将引导支持投资者积极行权。
二、科创债成债券创新品种“顶流”。据《上海证券报》报道，自2023年下半年起，科创债市场在政策支持和市场需求的双重作用下迎来显著增长，科创债的一级市场发行量和二级市场交易热度均有显著提升。今年一季度，上交所科创债发行量为755亿元，同比增长184%。科创债3月成交量达1241.59亿元，达到历史最高水平。业内人士分析，政策支持、市场环境优化、产品创新以及中央企业等多方面的积极贡献推动了科创债市场的快速发展和扩容，部分机构也逐渐将目光聚焦于科创债，带动其交易热度在近期明显上升。虽然科创债在一二级市场受到追捧，但其中的结构性问题仍然比较突出。
据统计，截至2024年3月底，共计229家科创债发行企业中，地方国企160家，发行量2745.4亿元；央企57家，发行量2253.5亿元；广义民企仅12家，发行量103.1亿元，其中民营企业7家，发行量45.1亿元。从占比看，央企和地方国企发行量占比为44.2%和53.8%，合计占比达98%，民营企业科创债还需更多支持。
三、两方面入手壮大耐心资本，为发展新质生产力提供长期稳定金融活水。据《证券日报》报道，4月30日，中共中央政治局会议提出，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。耐心资本也是长期资本，是陪伴“硬科技”长跑的重要搭档。在市场人士看来，耐心资本为传统产业升级，培育壮大新兴产业，建设未来产业提供稳定的金融活水，也是发展新质生产力的重要“助推器”。一方面要从源头出发，壮大中国资产配置型LP，鼓励社保资金、保险资金更多参与到创业投资和股权投资中来，未来可以试点企业年金、个人养老金配置创业投资和股权投资基金。同时，要根据中国特色，发展政府引导基金，特别是国家级创业投资和风险投资引导基金，鼓励基金投早、投小，弥补市场失灵。另一方面要进一步完善私募股权创投行业生态，畅通“募投管退”各环节，落实全面注册制，统一各市场板块，包括区域性股权市场与高层次资本市场对接、债券市场统一等，为创业投资、股权投资创造更加广阔的退出通道。
四、《证券日报》发表评论文章——《上市公司须高度重视内控失效问题》。文章指出，A股上市公司2023年年报季收官，极少数“差等生”的问题集中暴露出来。数据显示，4月30日至少有40家上市公司宣布停牌，这些个股于5月6日起变更证券简称。同时，被实施退市风险警示的公司的股票还将“带星”。从上述公司来看，内控问题是被实施风险警示的一个重要原因，“失灵”主要有几个方面的表现：信息披露存在缺陷，导致内控失效，影响上市公司正常业务的开展；对“关键少数”缺乏有效监督，导致大股东和上市公司之间的“独立性”形同虚设；管理不到位，未能建立有效的企业管理制度。文章强调，内控制度是上市公司质量的“根基”，推动上市公司强化内控建设，对防范化解风险、提升上市公司治理水平、提高上市公司质量具有重要意义。内控体系犹如多米诺骨牌，其中的任何一个环节出现问题，都有可能引发一系列的问题，进而影响上市公司健康发展和市场稳定运行。
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