每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第199期 总第575期）

一、北交所首单中长期科技创新公司债券成功发行。据《北交所发布》消息，近日，北京中关村资本基金管理有限公司成功发行北交所首单中长期科技创新公司债券。本期债券发行规模5亿元，期限为5年，发行利率2.29%，创今年9月份以来全国同期限、同评级债券发行利率新低。

中关村资本是中关村发展集团的全资子公司，是集团支持科技创新发展的资本平台。中关村资本坚持投早、投小、投长期、投硬科技，提供覆盖科技企业全生命周期、多层次、接续式“耐心资本”服务，基金管理规模555亿元，基金系投资企业4200余家，其中162家企业IPO。2025年8月29日，中关村资本15亿元科创债项目获中国证监会注册批复，系交易所市场自科创债新政发布以来首单获批的股权投资机构科创债。本次发行是该项目的第一期发行，其中3.95亿元募集资金专项用于科技创新领域基金新增出资或置换出资，重点投向集成电路、生命健康、人工智能、新能源、新材料等战略性新兴产业。

二、多家上市公司“试水”定向可转债重组。据《证券时报》报道，自首单运用定向可转债重组项目落地后，这一新支付方式因“股债双属性”特性越来越受上市公司青睐。据不完全统计，今年以来已有16家A股上市公司发布公告，拟以发行股份、发行定向可转换公司债券及支付现金方式进行并购。定向可转债是上市公司向特定对象发行，在一定期限内依据约定条件可以转换为该上市公司股票的公司债券。它本质上是以债券形式支付并购对价，但这些债券未来可以按约定条件转换为上市公司股票。

受访人士认为，相比传统现金支付的高财务压力，以及纯股份支付可能导致的股权过度稀释，定向可转债通过“债底保护+股性弹性”的双重设计，既能满足交易对手对本金安全的需求，又可通过转股条款分享企业成长红利，尤其适用于轻资产、高研发投入的科技企业并购。

三、多地加速培育壮大科技型企业。据《证券日报》报道，近日，北京市、四川省、广东省、广西壮族自治区等多地均围绕科技型企业发布了新的政策举措。从本轮举措看，地方培育科技型企业的发力点较多，其中，完善企业梯次培育体系的措施广受关注。企业梯次培育体系是一种系统性、分层次的成长机制，旨在通过差异化政策引导和资源分配推动不同发展阶段的企业实现有序进阶。这一机制强调精准识别企业需求，分层分类配置要素，形成“初创企业—成长型企业—领军企业”的递进式发展路径，为企业构建起全生命周期的培育链条。

专业人士表示，多地新政聚焦科技型企业培育，通过市场化机制优化资源配置，着力破解科技型企业成长瓶颈。这有助于抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，做优企业增量，从而有效支撑现代化产业体系建设，加快培育新质生产力。

四、香港ETP市场成全球第三。据《证券时报》报道，2025年，香港ETP（交易所买卖产品，包括交易所买卖基金(ETF)和杠杆及反向产品）市场增长强劲，迎来了突破性的一年。截至9月底，中国香港的ETP市场成交额已超越韩国和日本，成为全球第三大市场，资产管理规模按年增长34.1%，达到6535亿港元。对此，香港交易所交易相关负责人表示，主要受惠于其长期稳健的增长与持续发展，这也是推动香港成为全球领先ETF市场的关键。

一是成交额创新高，换手率领先全球。科技类的交易所买卖基金（ETF）蔚为风潮，备受追捧，特别是旗舰恒生科技指数ETP（包括杠杆及反向产品）贡献显著，带动ETP市场整体增长；大量投资者通过港股通购买合资格ETF，令ETP成交额节节上升。二是产品创新切合散户需求。随着更多ETF预计于2025年11月纳入沪深港通，跨境ETF交易有望持续活跃。三是全球联通持续深化。今年，追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市，为本地投资者提供在亚洲交易时段高效投资美国大型公司和科技股的渠道。随后，香港推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF，丰富了香港的固定收益产品种类，同时加强了香港与中东在金融市场上的连系。9月，香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，增强了香港与阿联酋之间的市场连系。这些成果建立于ETF纳入沪深港通这一突破性举措的基础上，巩固了香港作为支持跨境资本流动的渠道角色以及在ETF领域不断提升的影响力。

五、全国首只银行AIC母基金发布。据《证券时报》报道，10月21日，全国首只AIC母基金在深圳发布，该基金由深圳市与福田区共同招引建行AIC（金融资产投资公司）设立，规模达70亿元，其中福田区出资7亿元。据悉，该基金通过母子基金架构运作，主要投向深圳“20+8”产业集群相关领域，包括数字经济、高端制造等前沿领域，与现有产业基金形成错位、补位投资协同效应，助力深圳市战略性新兴产业发展。

专业人士表示，由于创业投资天然风险较高，AIC基金若采取直接投资的方式，则更倾向于选择中后期成长型的项目，以寻求更大的确定性。此次AIC通过母基金的形式，或能借助市场化的专业GP力量，真正为科技创新项目提供资金支持。

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