每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第112期 总第488期）
一、政策红利点燃定增市场，161家A股公司年内定增聚焦产业升级，资本赋能新质生产力。据《证券日报》报道，与以往相比，今年A股定增市场呈现两大鲜明特点：
一是参与定增的公司和项目数量大幅提升。截至6月16日，共有161家A股公司发布定增预案，涉及项目221个。而去年同期，只有18家公司发布定增预案，涉及项目21个。业内专业人士指出，市场环境改善带动再融资意愿提升，随着A股市场企稳回升，定增项目的平均收益率明显修复，形成正向循环，这显著增强了上市公司的再融资积极性。同时，政策红利持续释放，监管层通过放宽战略投资者认定标准、优化并购重组配套融资机制、鼓励长期资金入市等，为定增市场注入了强劲的政策动能。
二是募集资金用途和参与主体出现明显变化。以往定向增发多为补充流动资金或偿还债务，今年定增资金则多用于产业升级、并购重组等战略布局；参与主体方面，除传统金融机构外，产业资本参与度明显提高，带来产业协同效应。定增项目主要集中于新能源、高端制造、数字经济等领域，聚焦新质生产力的优质项目较多，契合产业升级趋势，有效提振了机构投资者的参与热情。
二、“第五套上市标准”蓄新能，科创板制度包容性助力医药企业创新发展。据《上海证券报》报道，科创板开板6年来，共有20家创新型生物医药企业采用第五套上市标准上市，另有3家上市时未盈利的创新药企业采用红筹企业标准等登陆科创板。这一批创新药企业利用资本市场募资等积极布局前沿技术，聚焦恶性肿瘤、自身免疫性疾病、艾滋病、罕见病等重大疾病领域，不断提高创新药物的可及性和可负担性。20家企业中已全部实现核心产品的上市或上市申请获受理，其中有19家公司自研的45款药品（含疫苗）已获批上市。
有上市药企董秘表示，科创板允许未盈利创新型企业上市，通过制度创新和监管引导的双重驱动，推动上市公司实现从融资平台到创新主体、从规模导向到质量优先、从单兵突进到生态共建的三个根本性转变。这种转变不仅体现在财务指标的优化，更深层的是发展逻辑的重构，这才是资本市场服务实体经济高质量发展的核心要义。“科创板八条”进一步优化股债融资制度，丰富的股权融资手段不断助力企业更好地服务主业发展，加大对研发和人才等资源的投入，奠定了公司高质量发展的基础。
三、期货分类评价新规“加减有道”，引导行业高质量发展。据《期货日报》报道，6月13日，证监会就《期货公司分类评价规定（征求意见稿）》（下称《规定》）向社会公开征求意见，《规定》将迎来第四次修订。有关人士表示，监管部门此次对期货公司分类监管制度进行修订，旨在发挥分类评价这个“指挥棒”的引领和导向作用，推动期货行业的高质量发展。
一是“扣分部分”，把“综合判断”改成以监管措施为硬性扣分依据，传递了“用事实说话”的监管态度，减少了自由裁量空间。
二是“加分部分”内容也更有导向性。服务实体指标从原来的机构客户拆解成产业客户和中长期资金两类，数据源也分别明确到开户系统行业分类和不同金融牌照类型的企业，这是促进期货公司精准服务实体经济的体现。同时，把经纪业务拆细，新增做市和衍生品业务排名，但删除了成本管理和ROE指标，侧重业务多元性和规模效应，而不是短期财务表现。
三是《规定》明确提出，期货公司评价期内商品期货及期权手续费率或金融期货及期权手续费率低于全行业平均水平50%的，减半加分。这将对后续行业格局优化和重塑起到重要作用，期货公司在新的分类评价规定下需专注主业，布局多元业务，增强盈利能力和市场竞争力。
四、丽江：以玉龙雪山作为基础资产，拟发超25亿元文旅公募REITs。据观点网消息，近日，丽江旅投发布两份招标书，分别选聘文旅基础设施公募REITs项目原始权益人财务顾问、基金管理人及计划管理人。招标书中提到，将以玉龙雪山作为基础资产，开展文旅基础设施公募REITs申报发行工作，拟发行规模不低于25亿元。尽管目前还未有正式的项目申报书发布，但从“已具备招标条件”和选聘工作已取得审批/核准/备案机关批准来看，项目如今已进入实质性筹备阶段。
受到重资产前期投入规模较大、平均回收周期较长等特点影响，文旅产业发展其实从来离不开资本。2024年8月，国家发改委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，准入条件放宽，包括自然文化遗产、国家5A级和4A级旅游景区项目，以及配套旅游酒店可纳入项目底层资产。政策引领之下，目前已有华山、龙门石窟、赤水丹霞等十余个项目正在筹备发行。
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