每日参阅消息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第146期 总第770期）

一、中证协启动2026年券商投行业务三项质量评价，评价结果对应差异化监管安排。据《中国证券报》报道，中国证券业协会近日在行业内同步启动2026年证券公司投行业务及债券业务、重大资产重组财务顾问业务两个单项业务质量评价工作，拟将评价结果报送中国证监会，供监管机构在日常监管工作中参考使用。

根据评价相关规定，2026年券商投行业务质量评价范围为2025年度开展股票保荐、债券承销、并购重组财务顾问和全国股转公司（北交所）相关投行业务的券商；债券业务执业质量评价范围为具有证券承销业务资格（2023年1月1日后取得证券承销业务资格的除外），并在2025年度开展公司债券承销与受托管理业务的券商；财务顾问执业质量评价范围为2025年度从事上市公司重大资产重组财务顾问业务并出具独立财务顾问报告的券商。根据评价办法有关规定，对于存在重大遗漏、虚报等情形的，中证协将依规对券商及其相关负责人采取相应的自律措施，并按规定记入执业声誉信息库。债券评价涉及上述情形的，该券商的结果直接确定为C类。

二、股债联动放大科技金融“乘数效应”。据《证券日报》报道，中国人民银行8月1日召开的2026年下半年工作会议披露，6月末，债券市场“科技板”累计发行科技创新债券超过2.8万亿元。透过这组数据可以看到，债券融资已在科技金融领域起到稳定支撑作用。要让科技金融这盘棋真正“活”起来，关键在于股债联动。两端功能互补、协同发力，让股、债各展所长，进一步畅通直接融资渠道。

业内人士认为，股债联动的积极作用体现在三个方面：第一，资金配置效率提升，健全了多元适配的融资体系。股权融资以“共担风险、共享收益”的逻辑，将社会资本引入企业，解决的是“本金从哪来”的问题；债券融资则以市场化定价的方式，为企业提供无需抵押的债务资金，解决的是“资金如何补”的问题。各类资金各司其职、梯次配置，促使直接融资与间接融资相互贯通，推动科技金融资金配置效率实现系统性跃升，为科技创新提供更强大、更高效的金融供给。第二，优化市场运行生态，打通一二级市场协同链条。股权端，一级市场以私募股权投资为主，聚焦“投早、投小、投长期、投硬科技”，为初创企业提供起步资金；二级市场通过上市融资与再融资，为成长期企业注入资本。债权端，一级市场以债券市场“科技板”为突破口，既支持非上市科技企业直接发行债券，又允许金融机构、股权投资机构发行科创债募集资金间接投向早期科创企业，将债券资金引入一级市场；二级市场上，上市公司可通过发行可转债等债券工具实现低成本融资。第三，丰富企业融资选择，激发自主创新动力。科创企业的融资结构，在很大程度上影响其治理水平与经营韧性。过度依赖股权融资，创始团队控制权易被稀释，长期战略可能受制于资本意图；过度依赖债权融资，则可能持续积累刚性偿付压力，进而放大财务风险。股债协同为企业提供了更丰富的融资选择，不必在每一次资金需求时都以股权为代价，也不必在每一次扩张时都背负刚性债务。企业得以根据自身发展阶段、项目属性和风险承受能力，在股权与债权之间灵活选择、动态配比，以更合理的融资组合支撑自主创新。

三、年内135家上市公司参投的140只产业并购基金完成设立。据《证券日报》报道，越来越多上市公司依托“产业+资本”模式，在体外孵化前沿项目、补齐产业链短板、储备并购标的，以此挖掘中长期增长潜力，打造企业第二增长曲线。据统计，今年以来，135家上市公司参投的140只产业并购基金已完成设立。已完成设立产业并购基金的上市公司中，获取长期稳健投资收益、补强产业链，是企业扎堆布局产业基金的两大核心。其中，一部分上市公司将产业并购基金视作稳健股权投资载体。多家公司披露公告称，其在严格把控风险的基础上参与基金投资，依托专业机构的投研与管理能力开展股权投资，以此赚取中长期投资回报。更多上市公司设立基金的核心目标，则落脚于产业链完善与前沿技术孵化。公告显示，多家公司希望借助产业并购基金，充分释放“产业+资本”双向赋能价值，跳出企业内部研发与并购的局限，提前布局前沿技术赛道，精准补齐产业链上下游空白环节。

业内人士表示，上市公司设立产业基金、布局新兴赛道，是产业升级、并购重组政策优化、一级市场退出需求以及企业寻求第二增长曲线共同推动的结果。相比直接并购，产业基金能够以较低成本开展战略投资、产业孵化和未来并购储备，实现产业链补短板和协同发展。

四、绿色资产证券化新突破！宜昌产投在上交所成功发行全国首单工业园区蒸汽供热ABS。据《证券日报》报道，由宜昌产城融合投资发展有限公司（以下简称“宜昌产投”）作为原始权益人、平安证券担任计划管理人的“平安证券－宜昌产融蒸汽供热收费收益权绿色资产支持专项计划”于2026年7月30日正式完成询价发行。该项目品种为ABS，发行规模31.6亿元，期限9年（3+3+3），优先级获AAA评级，发行票面利率2.13%，全场倍数2.21倍，创下多项市场纪录。本项目是全国交易所市场首单以工业园区蒸汽供热收费收益权为基础资产的绿色资产支持专项计划，项目的成功获批，标志着产业园区能源基础设施通过资本市场盘活路径正式打通，为全国同类供热资产证券化提供了可复制的“宜昌样本”。项目依托宜昌白洋供热有限公司投资建设与运营的姚家港化工园田家河片区供热中心（一期）。该中心配置3台240t/h高温高压燃煤锅炉，于2024年正式投产，年运营收入近5亿元，是宜昌东部产业新区核心能源基础设施之一。作为园区及周边15平方公里范围内唯一的高压蒸汽输送通道，项目具备显著的公共服务属性，持续为邦普循环、湖北宜化、安琪酵母等头部企业提供稳定、低成本的蒸汽保障，有效降低园区企业生产要素成本，提升产业吸引力。

本项目属于“园区污染治理集中化改造”类绿色产业项目，获评新世纪评级“深绿（GB-1）”等级。通过集中供热替代分散燃煤小锅炉，项目在节约能源、改善环境、提高供热质量等方面综合效益显著，是落实长江大保护战略、推动节能减排的重要实践。项目是贯彻落实湖北省深化国有“三资”管理改革、推动大财政体系建设的具体实践，将原本“沉睡”的蒸汽供热收费收益权转化为可流动的金融资本，显著提升国有资产运营效率。同时，项目积极响应《湖北省绿色金融创新发展行动方案》，为全省绿色金融产品和资产证券化业务创新树立了标杆。

五、“AMC+央企”模式护航高端能源装备龙头企业资本化之路，中国东方旗下东方招盈基金参投沈鼓集团IPO获注册批复。据《证券日报》报道，7月30日，中国证监会正式发布《关于同意沈鼓集团股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》，同意这家国内高端能源装备龙头企业登陆上交所主板。作为“央企+AMC”盘活增效基金——东方招盈（深圳）私募股权基金结构调整产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“东方招盈基金”）的核心投资标的，沈鼓集团股份有限公司（以下简称“沈鼓集团”）的资本化突破，标志着中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“中国东方”）探索的“AMC+央企”存量资产盘活模式收获标志性成果。

沈鼓集团资本化进程的顺利推进，背后是中国东方打造的“AMC+央企”特色产融协同模式的深度赋能。作为“央企+AMC”盘活增效基金，东方招盈基金由中国东方及旗下东兴资本联合招商资本旗下招商盈葵基金管理公司共同发起设立，其核心价值在于跳出传统不良资产处置的路径依赖，探索存量优质资产的价值重塑与增值通道。该模式创新性地将AMC的资产盘活经验、全牌照金融工具与央企的产业资源、信用优势深度融合，以“产业+金融”的复合投资手段布局高景气行业核心标的，重点承接盘活央国企持有的中后期优质股权项目，聚焦高端制造、TMT、医疗健康等战略领域，为存量国有股权打通市场化退出、价值增值与产业升级的全链条路径。2024年3月，东方招盈基金完成沈鼓集团存量股权交割，接续国投创新所持股份，以金融资本深度介入这家高端装备龙头的发展进程，也为国有存量股权的市场化流转提供了可行方案。

不同于传统财务投资，东方招盈基金的入局不仅为企业带来资本支持，更通过中国东方的全牌照金融服务能力，为企业对接资本市场、优化治理结构、拓展产业资源提供综合赋能，实现了从“存量接续”到“增量培育”的价值延伸。这种模式既响应了国家盘活存量资产、扩大有效投资的政策导向，也契合国企改革深化提升行动的要求，通过股权接续与资本衔接，打通国有制造企业“融资—研发—产业化”的正向循环，让沉睡的存量资产转化为产业升级的活水。

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