每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第31期 总第407期）

一、四因素支撑医药行业并购重组持续升温。据《证券日报》报道，进入2025年，奥浦迈、毕得医药等上市药企相继发布并购重组方案，释放出市场活跃度持续攀升的信号。展望未来，四大因素将共同支撑我国医药行业并购重组持续升温。

首先，医药行业规模化、集约化发展趋势进一步凸显。我国医药行业虽然市场规模庞大，但缺乏大型制药龙头企业。通过并购重组，医药行业可以实现规模化和集中化发展，企业能够进一步延伸、整合产业链，提升竞争力。如华润医药集团有限公司旗下上市公司多次抛出并购方案。通过并购，集团进一步提升了在中药等业务领域的市场竞争力，实现业务集中发展。

其次，医药企业寻求可持续发展，并购重组则是实现这一目标的重要手段之一。药品集中带量采购政策常态化执行落地，行业竞争加剧，激发医药企业加快转型升级。布局前沿科技、推进创新药械研发、丰富产品管线成为企业实现可持续发展的重要路径。跨国药企通过并购重组，不仅实现了对前沿技术、创新药物的布局，大幅提升全球竞争力，也为业绩增长增添了动能。这种发展模式对我国医药企业具有重要的借鉴意义。

再次，政策环境的优化为医药行业并购重组提供了有力支持。去年以来，新“国九条”“科创板八条”等纷纷出台，医药行业并购重组迎来了更有力的政策支持。此外，地方政府通过支持相关企业并购重组，深化生物医药产业布局。今年以来，郑州、无锡等地发布支持并购重组的相关政策，其中涉及医药行业。如《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》指出，在生物医药等重点产业领域培育10家左右细分行业龙头上市公司，三年并购重组交易总规模超600亿元。

最后，目前医药行业二级市场估值已降至历史较低水平，有利于行业并购重组。一般而言，估值较低意味着目标企业的价格相对合理，并购成本相对较低，这提升了并购重组的吸引力和可行性。

在多方共同推动下，医药行业并购重组活跃度将持续提升，这不仅有利于提升医药行业整体竞争力和可持续发展能力，还能助力资本市场高质量发展。

二、积极支持科技创新，创业板助力做好科技金融大文章。据《中国证券报》报道，截至目前，创业板上市公司数量已达1369家，总市值超13万亿元。其中，高新技术企业家数占比约九成，近七成公司属于战略性新兴产业，新一代信息技术、新能源、生物、新材料、高端装备制造等优势产业集群化发展趋势明显。

技术创新成果涌现。自设立以来，创业板公司累计研发投入近万亿元，以2023年年报数据测算，板块总体研发强度超5%，高于A股平均水平1.8个百分点。

推动制度“先行先试”。自设立之初，创业板就实施投资者适当性管理制度，针对新经济企业的特征，创业板首推行业信息披露指引并形成体系，作为资本市场“增量+存量”同步推进的改革，创业板改革并试点注册制统筹推进发行承销、交易、再融资、并购重组、信息披露监管等一系列基础制度创新，创业板实行更加灵活的股权激励机制，引入第二类限制性股票，放宽激励对象限制，同时兼具折扣等优势，激励作用更加明显，为公司吸引和留住创新人才发挥了重要作用。

引导资源向科技领域聚集。创业板市场的发展，推动创新与资本的正向循环。创业板公司在内生发展的同时，通过并购创新企业，或者设立产业并购基金的方式支持创业创新、孵化中小微企业。由此，形成了一个支持创新的生态圈，引导资源向高效率、高效益、高成长的领域聚集，打造产、学、研、资共同服务国家创新驱动发展战略的良好生态。

三、两大险企联合设立合伙企业，险资将加大公募REITs投资力度。据《上海证券报》报道，日前，中国人寿发布公告称，该公司、北京首景投资有限公司及财信人寿拟与国寿置业投资管理有限公司及北京朗佳私募基金管理有限公司及创弛企业管理合伙企业（有限合伙）订立合伙协议，以成立北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“合伙企业”），合伙企业全体合伙人认缴出资52.37亿元。中国人寿表示，本次交易是公司以国家战略为契机，与合作方强强联合开展基础设施公募REITs领域投资，通过设立合伙企业形式共同获取收益。合伙企业将聚焦基础设施公募REITs投资，一方面实现存量资产和新增投资的良性循环，促进基础设施行业健康发展；另一方面基础设施公募REITs具备“股+债”属性，有助于提升保险资金组合收益。业内人士认为，公募REITs作为一种资产配置工具，具有低风险、稳收益的特点，适合追求长期稳定投资收益的稳健型投资者。在低利率环境下，公募REITs比价优势明显，配置价值将进一步凸显。

四、江苏省级母基金未来产业天使基金首个项目落地。据《证券时报》报道，日前，江苏战新基金集群喜迎“开门红”——苏州市未来产业天使基金签约投资苏州绿希科技有限公司，标志着江苏省级母基金系列未来产业天使基金完成首个项目投资。

苏州市未来产业天使基金总规模15亿元，主要围绕江苏省“51010”战略性新兴产业集群、“10+X”未来产业以及苏州市“1030”产业体系开展投资，重点投向前沿新材料、光子芯片与光器件、元宇宙、数字金融等八大未来产业领域。江苏省级母基金设立3类产业专项基金，分别为未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金，产业专项基金进一步设立系列产业子基金，构成“省级母基金—产业专项基金—产业子基金”的三层架构。

江苏省级母基金和下设基金，主要投资方向为“51010”战略性新兴产业集群、“10+X”未来产业体系，以及江苏《打造具有全球影响力的产业科技创新中心行动方案》等文件明确的战略性新兴产业、未来产业领域，以及其他符合国家和省战略性新兴产业发展规划的重点领域。

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