每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2024年第200期 总第326期）

一、政策支持创造良好市场条件，“并购六条”以来首单定向可转债重组项目披露。据《证券日报》报道，近日，上市公司富乐德发布公告称，拟向上海申和等59个交易对方发行股份、可转换公司债券购买其持有的富乐华100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。这是《上市公司向特定对象发行可转换公司债券购买资产规则》（简称定向可转债重组规则）发布以来，A股发布的第二单定向可转债项目，同时也是“并购六条”发布以来，上市公司披露的首单定向可转债重组项目。

今年以来，国务院、中国证监会陆续出台了一系列鼓励支持重组整合的政策，为资本市场创造了良好条件。行业专家表示，本次交易完成后，富乐德在总资产规模、净利润等各方面都将有所提升，有助于增强公司的可持续发展能力。市场人士认为，证监会近期发布的“并购六条”为富乐德的此次重组提供了有力的政策支撑。鼓励上市公司围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等目标开展跨行业并购，加快向新质生产力转型。富乐德正是抓住了这一历史机遇，通过收购关联方优质半导体资产，加速向泛半导体领域上游产业链布局。

二、摒弃“高承诺、高估值”，深交所关注并购重组定价公允性。据《深圳商报》报道，近期，深交所下发《并购重组专刊》（详情可关注“贵州资本市场”公众号2024年10月18日推送《【并购重组】深交所并购重组专刊！21个案例！》）。深交所在专刊中指出，交易各方要摒弃“高承诺、高估值”的定价模式，采用多元化财务或非财务指标进行承诺；要重点关注定价公允性、突击入股、股份代持等情形。深交所表示，将继续鼓励上市公司聚焦主业实施并购重组、提升投资价值，支持传统产业企业并购新质生产力资产转型升级。对于规范程度相对较差、交易执行能力较弱的“壳公司”盲目跨界并购交易从严监管，严厉打击“借重组之名、行套利之实”等市场乱象。同时，引导交易各方摒弃“高承诺、高估值”的定价模式，根据市场化原则合理确认交易价格、自主约定是否设置承诺安排。

三、央国企重磅重组潮涌，国家电投等龙头资本运作不断。据财联社报道，证监会发布“并购六条”提到，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。提高支付灵活性和审核效率，建立重组简易审核程序，对上市公司之间吸收合并，以及运作规范、市值超过100亿元且信息披露质量评价连续两年为A的优质公司发行股份购买资产（不构成重大），精简审核流程，缩短审核注册时间。近期，政策支持下并购市场活跃度进一步提升，央国企合并重组大动作不断。国家电投旗下电投产融、远达环保重组预案显示，将分别置入核电资产、水电资产，最终建设成为国家电投集团的核电运营资产整合平台和境内水电资产整合平台。此外，中国船舶拟吸收合并中国重工，中国五矿拟入主盐湖股份。

市场人士表示，并购重组有助于上市公司通过整合优势资源来提高公司质量，加速上市公司传统产业的升级转型，加快新兴行业发展。从市场层面看，上市公司并购重组可以促进资源有效配置，完善整合产业链。此外，并购重组能够激发市场活力，为市场注入新的活力。产业链一整合就会更牢固，资源配置也会更灵活。央国企在资源配置方面可能更有优势，有利于资源往符合国家战略、关乎国计民生的方向集中。

四、公募REITs市场持续活跃，今年20只产品发行总规模超400亿元。据《中国证券报》报道，今年以来，REITs发行节奏常态化，投资者认购火热程度不减，多只产品宣布超募，REITs底层资产扩容稳步向前，产品上新不断、发行持续火热，为今年活跃的REITs市场写下注脚。截至10月18日，今年共有20只产品成功发行，发行总规模超过400亿元。

在产品端，REITs市场再度上演火爆认购场面，银华绍兴原水水利REIT在网下询价阶段拟认购数量总和为137.84亿份，为初始网下发售份额的106.07倍，刷新今年公募REITs网下认购倍数新高。在网下询价阶段，银华绍兴原水水利REIT共收到69家网下投资者管理的186个配售对象的询价报价信息。

10月初，国家发展改革委表示，将规范实施政府和社会资本合作的新机制，支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，深化投贷联动试点合作。政策支持下，REITs市场供需两端扩容提速。中金基金公告宣布首单民营产业园REIT——中金联东科创REIT正式成立，进一步加强了REITs底层资产的多元化。募集期间，该REIT实现了有效认购份额5亿份，净认购金额16.17亿元。

五、百亿元级私募机构数量增至88家。据《证券日报》报道，截至10月20日，国内百亿元级私募机构总数已达88家（包括31家量化机构、45家主观机构、12家“主观+量化”机构），较9月底增加2家。谈及百亿元级私募机构数量增加的原因，业内人士对《证券日报》记者表示：“一方面，利好政策持续加码下，投资者信心得以提升，资金认购热情持续升温。另一方面，市场反弹期间，私募基金整体收益表现出色，带动私募机构管理规模实现内生增长。”

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