每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2025年第236期 总第612期）
一、资本市场投融资改革向纵深推进。据《中国证券报》报道，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定，持续深化资本市场投融资综合改革。
一是围绕融资端改革，证监会近期表示将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。
二是聚焦投资端改革，证监会近期提出，着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用，扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态。
三是围绕持续深化资本市场投融资综合改革，近期监管部门还提出诸多举措，包括纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面；进一步固本培元，夯实市场稳定内在基础；统筹两个市场、两种资源，稳步扩大高水平制度型对外开放；筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效等。
二、中基协发布新规征求意见稿，全面规范基金公司直销及代销机构销售行为。据《中国证券报》报道，日前，中国证券投资基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，拟规范基金公司直销以及代销机构的基金销售行为。征求意见稿精准直击当前基金销售业务的核心问题，将基金管理人以及销售机构的利益与投资者回报深度绑定，鼓励逆向销售，引导投资者长期理性投资。
一是不得年化展示短期收益，排名需引用三年期以上数据。基金管理人、基金销售机构在宣传推介过程中应当客观、全面展示基金业绩，以显著方式向投资者充分揭示过往业绩不等于未来收益，不得以明示、暗示或任何方式承诺未来收益，并符合相关要求。
二是强化平台作用，不得过度宣传基金经理。针对涉及基金经理的基金宣传推介情形，应当重点对公司投研团队建设、平台作用发挥情况进行宣传。
三是将逆向销售、投资者中长期盈亏情况纳入绩效考核。基金销售业务绩效考核指标应当包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况。四是需全面展示基金各类费用。对通过直播形式开展宣传推介行为、基金销售信息和费用揭示等予以规范。
三、近1800家A股上市公司发布套保公告，较去年全年增长18.6%。据《期货日报》报道，面对全球产业链重构、大宗商品价格与汇率波动加剧的复杂环境，中国实体企业正积极运用金融衍生工具为经营“上保险”。
根据避险网最新统计，2025年1—11月，已有1782家A股上市公司发布了套期保值相关公告，数量较2024年全年增长18.6%。仅11月单月，发布相关公告的公司数量同比激增约153%。从行业分布来看，电子、基础化工、电力设备、机械设备和医药生物是套期保值最为活跃的行业；铜、铝、钢材、碳酸锂等与新能源和制造业紧密相关的商品套期保值热度较高。
专业人士认为：多重因素共同驱动上市公司套保数量增加。一是特朗普政府的关税政策和美联储降息引发金融市场剧烈波动和全球产业链重构，使中国产业链面临挑战，企业急需运用金融衍生工具管理供应链风险。二是主要货币汇率和大宗商品价格波动加剧，企业融资成本增加，需要运用利率衍生品规避风险，同时，国家政策支持与期货市场高质量发展也提升了企业参与的便利度和信心。三是地缘冲突与贸易壁垒导致能源、粮食、矿物供应链中断风险上升，企业需要利用衍生品锁定远期价格以保障供应链安全。当前，衍生品已深度融入产业发展脉络，其价值不仅体现于会计制度革新与风控能力提升，更通过推动企业建立系统性风险管理框架，加速产业从被动承受价格波动向主动管理经营风险转型。
四、多晶硅产能整合收购平台正式落地。据《中国证券报》报道，12月12日晚间，中国光伏行业协会在官方微信公众号发文称，近日，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新，被业内视为破解光伏“内卷式”恶性竞争的关键之一。
该平台拟采取“两条腿走路”的创新模式，实行“承债式收购+弹性封存压产能”的双轨模式运行，旨在通过市场化、法治化的机制，通过“政府引导+行业协同+市场化并购”的路径，以产业链源头环节为抓手，探索整治全行业“内卷式”恶性竞争问题，具有巨大的战略价值。
中国光伏行业协会表示，经济金融层面，该平台承接数百亿元级潜在债务，可帮助化解银行与供应商危机，推动价格回归合理区间，恢复全产业链“造血”功能；产业战略层面，扭转亏本出口、“内卷外化”困局，企业盈利后可持续投入研发，巩固全球核心竞争力；制度创新层面，作为“有效市场+有为政府”结合下的治理探索，若成功可为其他深陷内卷式恶性竞争行业提供可复制范本。
五、重庆：发布首部上市公司并购重组研究报告。据《证券时报》报道，近日，在第五届重庆资本市场高质量发展大会上，《2025重庆上市公司并购重组研究报告》正式发布。该报告通过系统梳理并购重组行业脉络、精准刻画重庆实践特征、科学提出优化路径，对重庆资本市场并购重组进行了阶段性总结，为重庆产业升级与资本赋能提供参考。《报告》认为，可通过强化、优化、深化“三化”措施，推动重庆并购重组从“量的增长”向“质效同升”转变。
一是优化政策供给，降低交易成本。对成功实施并购且标的公司落地重庆的项目，按新招商项目标准给予优惠政策；探索设立“并购贷款风险补偿基金”，对因整合不及预期等非主观原因造成的部分损失给予补偿，降低企业“试错”成本；深化中新金融合作，推进并购项目互联互通，鼓励企业并购境外优质资产，加强全球产业链战略性布局。
二是强化资本赋能，拓宽融资渠道。整合渝富龙泽并购基金、华泰渝富并购基金，设立市级并购重组引导基金，通过“母基金+子基金”模式，打造百亿级并购基金矩阵；鼓励银行机构开发“并购贷款+股权融资”组合产品，探索以并购标的未来收益权为质押的创新融资模式，为并购重组提供长期稳定资金支持。
三是深化配套服务，完善支撑体系。加强与中国上市公司协会、证券交易所等单位合作，常态化开展政策解读、专项培训、产融对接活动；在“渝金通”金融大脑搭建“并购重组信息服务平台”，集中发布市内外并购重组供需信息；建立并购重组专家库，为企业提供全流程专业咨询服务，营造良好市场生态。
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