每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第200期 总第824期）

一、中国证监会发布《私募投资母基金管理规定（征求意见稿）》，六大核心条款夯实母基金运作制度根基。据《证券日报》报道，10月23日，中国证监会起草了《私募投资母基金管理规定（征求意见稿）》（以下简称《母基金规定》），并向社会公开征求意见。从内容来看，《母基金规定》主要包含六方面核心内容。一是明确私募投资母基金概念和具体分类，细化认定标准，根据投资范围差异对私募投资母基金分类。《母基金规定》细化认定标准，要求母基金投资于其他私募基金份额的金额不低于其资产净值的80%，并对基金名称、经营范围、基金合同、投资比例等作出规定。二是明确私募投资母基金分散投资要求，对长期资金投资私募投资母基金设置差异化投资比例要求。结合境内外实践和广泛市场调研，《母基金规定》从不同维度对母基金提出了投资分散度要求，避免集中投向单只基金、单一管理人、单一资产等，切实体现母基金分散投资的基本特征。三是明确对私募投资母基金豁免计入一层投资层级。《母基金规定》明确享受豁免的母基金应当持续符合相应条件，严格按照投资范围要求开展投资运作。私募基金管理人不得滥用投资层级豁免规定，规避监管要求。四是对管理不同类型私募投资母基金的管理人提出持续性要求。为体现专业投资能力，《母基金规定》分别对管理私募证券投资母基金、私募股权投资母基金等不同类型母基金的管理人及专职投资人员提出相应要求。五是明确私募投资母基金运作管理要求，压实管理人主动管理职责，建立健全投后跟踪、穿透管理和风险监测机制，并对基金托管、利益冲突和关联交易管理等提出相应要求。六是细化私募投资母基金投资负面清单，坚守合规底线。《母基金规定》明确母基金管理人不得投资存在重大违法违规、严重损害投资者利益、底层资产不清晰以及其他存在重大经营风险等情形的私募基金管理人以及私募基金。

业内分析认为，对资本市场而言，母基金规则落地，有利于培育稳定的中长期资金供给，优化投资者结构，助力市场平稳运行；对行业而言，将推动母基金回归资产配置本源，引导资本持续流向实体经济和战略性新兴产业，为新质生产力培育注入长期资本动能。

二、《产业基础能力提升“十五五”规划》发布，耐心资本助力补齐产业基础短板。据《证券日报》报道，10月22日，工业和信息化部等八部门发布《产业基础能力提升“十五五”规划》。《规划》明确提出，强化企业科技创新主体地位。支持企业深度参与产业基础领域国家科技攻关项目和技术路线制定，更多牵头实施攻关任务。在市场人士看来，《规划》的出台，既厘清了提升产业基础能力的攻关主体，也为资本市场承接硬科技企业扩容、精准滴灌产业基础环节打开了政策窗口。

企业攻关研发离不开资本活水的支撑。《规划》提出，发挥国家产融合作平台作用，推进“科技产业金融一体化”专项工作，用好政府投资基金，引导社会资本加大对产业基础领域企业的支持力度。相关业内人士表示，随着《规划》落地，未来要继续推动耐心资本真正投早、投小、投硬科技，实现专精特新成长曲线与二级市场价值发现同频共振。政府基金发挥引导撬动作用，带动长期资金进入早期阶段。二级市场也要完善价值发现机制，优化专精特新企业上市培育路径，让企业技术兑现节奏和资本市场定价逻辑相匹配，打通从早期股权投资到公开市场的顺畅退出通道。

三、A股市场先行赔付再添一例！据《证券日报》报道，10月23日，中国证券投资者保护基金有限责任公司发布公告称，将担任苏州清越光电科技股份有限公司（以下简称“清越科技”）事件先行赔付专项基金管理人，标志着该专项赔付工作进入实质性启动阶段。同日，广发证券公告称，广发证券会同立信会计师事务所、清越科技实际控制人高裕弟三方共同出资3.7亿元设立专项基金，用于先行赔付适格投资者的投资损失。此前，A股市场已有五起先行赔付的实践案例，相关保荐机构通过设立先行赔付专项基金等方式积极赔付投资者损失，实现投资者损失快速获赔、中介机构责任合理分担、市场风险及时出清的效果。清越科技案是10月19日中国证监会发布《证券市场先行赔付指导意见（征求意见稿）》后，首单先行赔付案例。

相关业内人士表示，从现有案例看，先行赔付最重要的示范意义，是证明证券侵权纠纷并非只能等待行政处罚结束后再进入漫长的诉讼程序，而是可以通过“先赔后追”的机制，把投资者救济前置。此前部分案例中，高比例投资者在较短时间内获得赔偿，说明该机制对群体性纠纷具有明显的效率优势。

四、中证协发布券商并购重组示范实践，提升行业合规运作与实操能力。据《证券时报》报道，近日，中国证券业协会发布了《证券行业示范实践第8号——证券公司并购重组》。《示范实践》坚持全面性、可操作性和问题导向，重点介绍了吸收合并、控股合并两种不同模式下代表性并购案例全过程的示范做法，为后续行业并购重组提供清晰操作指引。具体包括三部分，第一部分前言，主要介绍制订背景、依据及目的。第二部分正文，按照并购重组流程分为论证准备、并购交易、整合融合三阶段，分别解决“为何并”“怎么并”“并后怎么融合”的问题，对各环节操作标准、审批流程、风险管控要点逐一细化，对可行性论证、内幕信息管理、交易结构、监管审批、系统迁移、人员整合等关注度较高的共性问题予以回应，覆盖并购全生命周期。第三部分附录，列举了并购重组涉及的主要法律法规及规范性文件。

五、资本护航系统性发力，南京设立50亿元“物理AI与世界模型投资基金”。据《上海证券报》报道，10月22日，在2026物理AI与世界模型大会“世界模型驱动物理AI”专题分会场上，《南京市支持物理AI与世界模型产业发展的若干政策措施》正式发布。《政策措施》围绕载体集聚、技术攻关、要素赋能、场景落地等全链条，从产业集聚、算力保障、数据供给、技术攻关、平台支撑、场景开放、人才引育、金融赋能等10个方向协同发力。

资本是产业落地的关键变量。《政策措施》明确，南京将设立总规模50亿元的“物理AI与世界模型投资基金”，重点投向世界模型理论基础、医疗人工智能、工业世界模型、数据开发、自动驾驶、生成式算法、空间智能与具身智能等领域的企业和项目。为拓宽融资渠道，南京还将引导金融机构推出“算力贷”“数据贷”等专属金融产品，并探索开展算力资产、数据集知识产权质押融资试点，以金融创新化解重资产、长周期的产业融资难题。

在产业生态建设上，南京市政府表示，将常态化举办物理AI与世界模型大会，支持举办行业峰会、开发者大会、创新应用大赛，并梯度培育独角兽、专精特新企业，推动优质企业“转企、升规、上市”，形成从初创到上市的完整培育链条。

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