每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2024年第141期 总第267期）

一、券商首席解读全面深改重点：发挥资本市场特色优势，凝聚培育新质生产力合力。据《中国证券报》报道，《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》发布后，资本市场掀起了深入学习热潮。

海通证券等七家券商首席经济学家认为，资本市场在支持科技企业、增强核心科技能力等方面具有独特优势，应利用多样化金融支持方式助力新质生产力发展，凝聚培育新质生产力的合力。接下来，政策端或引导先进生产要素向发展新质生产力集聚，这或涉及经济、教育、科技、人才发展等体制进一步深化改革。

一是利用资本市场助力新质生产力发展。新质生产力的发展要求资本市场充分发挥服务实体、资源配置、政策传导、精准赋能等作用，资本市场应利用多样化金融支持方式助力新质生产力发展，凝聚培育新质生产力的合力。二是引导生产要素向发展新质生产力集聚。科技创新引领的新发展模式将作为我国长期经济战略蓝图的重要基础，新质生产力是高质量发展的基石，这一选择具体到宏观政策方面，可能意味着包括增值税、研发扣除等措施在内的财税体制改革或进一步向科技创新型企业倾斜。三是改革利好资本市场自身高质量发展。以改革的方式助力资本市场稳定、健康、高质量发展，不仅能够提高资本市场效率、增强投资者信心，还可以有效协调个体金融风险、降低整体经济系统的风险，有利于维护社会经济持续稳定发展。

二、“科创板八条”政策效应逐步显现，并购重组迎来窗口期。据《证券时报》报道，随着“科创板八条”落地实施，近期已经有多家科创板公司披露了并购重组的相关计划，在政策支持和产业需求的双重推动下，科创板的并购重组业务有望成为券商新业务增量。

比如，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应；支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并；鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。一系列新政提振了市场各方的信心。值得注意的是，推动科创板公司开展并购重组，也有助于缓解一级市场压力，促进创投资金实现良性循环。今年以来，并购领域目前已经有了比较明显的变化。

截至5月31日，今年已有140家上市公司更新披露重大重组事件公告，远超过去年同期，以高端装备、生物医药、新能源等行业为代表的先进制造产业并购较为活跃。在政策的鼓励和市场需求双重推动下，并购重组业务有望迎来增长，一些券商也在积极挖掘自身差异化竞争的能力，依托地域、研究等业务优势创造市场机会。

三、北交所赋能新质生产力，引导资源要素向科技创新聚集。据《证券日报》报道，当前北交所、新三板已成为新兴行业中中小企业的优选融资平台之一。

行业专家表示，专精特新中小企业作为科技创新的重要力量，促进了新质生产力加快形成。北交所作为专精特新企业的主阵地，承担着培育中小企业的主要职责，其融资环境更适合处于初创期、成长期的中小型企业。

一是有力保障新质生产力发展。一方面，为科技型中小企业提供了重要的融资渠道，同时通过交易所上市公司的示范效应和股权激励等吸引优秀人才聚集，推动企业技术创新和业务模式升级。另一方面，通过企业上市前的规范运作，助力完善公司治理结构、强化内部控制和信息披露，进而优化现代企业管理制度，提升其治理水平和运营效率，为新质生产力的发展提供有力保障。

二是创新层企业储备丰富。在新“国九条”对资本市场的新一轮顶层设计之下，北交所较好地完成了市场制度修订完善、优质标的扩容、新代码号段更换等一系列工作，政策、IPO、流动性等各方面的积极信号已逐渐显现。市场人士认为，创新层作为北交所后备力量，企业储备丰富，公司基本面良好，盈利能力和科技创新能力兼具，对北交所未来高质量、有序扩容仍持乐观预期。

四、私募积极参与股权投资，协议转让方式受青睐，为上市公司价值提升提供更多空间。据《证券日报》报道，近日，司太立和华辰装备分别发布关于股东、实际控制人协议转让部分股份暨权益变动的提示性公告，两起协议转让中的受让方均为私募基金。

行业专家认为，私募基金青睐通过协议转让方式参与投资，主要有以下几点好处：一是能够及时满足资金需求，保障上市公司获得资金支持。二是实现部分股权减持，协议转让可帮助股东单次交易实现股份转让。三是降低对股价影响，相较在二级市场直接卖出，协议转让方式对公司股价的冲击相对较小。四是能够分担公司债务问题。五是实现产业整合与投资，可引导产业或相关资金形成合作优势，可让双方就公司未来发展战略、治理结构等重要事项达成共识，为私募参与上市公司的经营管理和价值提升提供更多空间。

五、中金公司：三中全会《决定》或助力REITs市场发展。7月24日，中金公司发布研究报告，认为三中全会《决定》中第5条推进基础设施行业市场化改革以及第23条推动制定工商业土地使用权延期和到期后续期政策或有助于推动REITs市场发展。

一是持有型不动产资产残值确认有望得到明确。三中全会《决定》第23条中明确提出“制定工商业用地使用权延期和到期后续期政策”，对于产权类REITs（产业园、物流仓储以及消费资产）而言，在资产残值确认后，期限对于资产价值的年度折损效应或将减小，有利于维持资产价值以及市值稳定。

二是基础设施探索定价市场化或打开项目收益空间。

三中全会《决定》第5条提出“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，健全监管体制机制”，若此类项目进入市场化定价，其价格或能够获取向上弹性，从而打开收益空间。此外，在市场化改革后，伴随保护性补贴减少，REITs作为实体资产融通平台的重要性愈发重要，有利于提高经营权项目发行人的发行动力，推动REITs市场规模进一步增长。

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