每日参阅信息丨贵州资本市场发展参阅信息（2026年第196期 总第820期）

一、A股分红回购增持热潮涌动，上市公司筑牢价值投资根基。据《中国证券报》报道，在新“国九条”等政策引导下，A股市场已形成常态化分红机制，截至10月18日记者发稿，今年以来3734家A股上市公司现金分红总额已超过2万亿元。与此同时，上市公司回购增持动作密集，回馈投资者意识显著增强。

监管部门近期明确，将引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值，大力督促引导上市公司强化投资者回报意识，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性，更好维护广大中小投资者合法权益。市场人士认为，更多上市公司及股东有望持续加大分红、回购与增持力度，在提升市值管理能力与意愿的同时，形成股东权益、上市公司市值与股东结构优化的正向循环。

行业专家认为，当前上市公司分红的逻辑是“真分红、稳分红、长分红”。在低利率环境中，红利资产的“票息”优势也由此进一步凸显。当前上市公司回购潮是市场自我调节与制度完善共同作用的结果。回购已成为上市公司传递信心、稳定预期的重要方式。“大手笔”回购增多、注销式回购占比提升，可增厚每股收益、维护股东权益；激励型回购能绑定核心团队、激发内生动力。上市公司回购有望更趋理性，两类回购互补，既优化治理，也推动估值回归合理区间，促成企业与投资者共赢。

二、回购增持再贷款落地两周年，中小市值公司成主要受益者。据《证券日报》报道，两年间，监管部门从供给、需求两端协同发力，持续迭代优化制度规则，既充分调动金融机构放贷意愿，又不断降低市场主体使用门槛，推动政策工具逆周期调节效能充分释放。数据显示，自回购增持再贷款推出以来，截至目前，A股上市公司共申请回购增持贷款1113笔、金额上限约2332.78亿元。从结构上来看，民营企业占比约六成，实现广泛覆盖；央国企虽然业务笔数占比不高，但单笔贷款规模更大，中国国新、中国诚通等国有资本运营平台依托专项再贷款开展数百亿元级别的增持操作，成为维护市场稳定的重要“压舱石”。从单笔贷款规模观察，3亿元以下的中小额贷款占全部业务笔数超八成，反映出中小市值上市公司是专项贷款最主要的受益群体。行业分布上，传统高股息支柱产业，与新能源、生物医药、高端装备等战略性新兴产业齐头并进。

行业专家表示，股票回购增持再贷款工具的运用，或许不在于它投放了多少贷款，而在于培育了A股上市公司自主进行市值管理的能力——当上市公司从“贷款回购”走向“用利润回购”，当注销式回购从边缘走向主流，这一政策工具便让“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”变成了可观察、可验证的市场行为。

三、AI赋能中药质控升级，上市公司加码数智化布局。据《证券时报》报道，今年以来，随着药材源头、饮片炮制、粉末鉴别、中成药过程质控等多条技术路线落地，中药行业数智质控正从单点试点全面迈入规模化产业化推广的新阶段，相关上市公司也在持续加码数智化布局。

9月，甘肃陇西“黄芪全产业链数据赋能中医药产业发展”入选国家数据局公共数据示范场景。目前，当地已实现黄芪等道地药材100%批次溯源，有溯源需求的客户占比达60%，溯源体系完整覆盖种苗繁育、田间管护、饮片加工、市场流通全流程，消费者扫码即可直接调取药材的有效成分、农残重金属等全项检测数据。国家现代中药创新中心相关负责人介绍，第四代AI中药材智能检测分拣设备前段时间已投入示范应用，依托4K可见光、X射线、高光谱与近红外多模态感知融合技术，设备搭建了四层技术架构，可同步完成外观缺陷、内部虫蛀异物筛查及有效成分、水分无损快检。

数智技术深度赋能中药质控升级，为产业发展打开了新的增长维度。云南白药升级智慧煎药中心，部署1500余个传感器，可在15秒完成中药调剂，累计煎煮汤药超2200万袋；依托“数智云药”平台，云南白药还实现了多种道地药材的自动化智能分级和质量检测：通过机器视觉与光谱技术融合，可在毫秒级完成对药材外观形态、霉蛀情况、夹砂杂质的精准判别。九芝堂同样在加码中药数智质控体系建设，搭建起“传感检测－生产控制－MES（制造执行系统）－ERP（企业资源计划系统）”四层数字化架构，全面打通运营、生产、质量、物流全链条数据流。行业人士认为，数智质控正在从“可选加分项”变成“合规必答题”。

四、三大因素造就私募股权创投基金规模新高。据《证券日报》报道，今年以来，私募股权创投基金管理规模攀升，突破16万亿元，向好向优发展态势进一步确立，直观反映出投资者长期投资意愿增强、耐心资本供给扩容，股权投资服务科技创新效能不断释放。这一积极变化，主要得益于政策端、产业端、资金端的协同共振。

一是政策端，资本市场制度改革成效逐步显现，“募投管退”各环节堵点持续畅通。证券监管部门精准施策，靶向疏通行业卡点，完善全链条制度供给：在募资端，推动社保基金、保险资金等中长期资金加大股权投资力度，优化长周期考核机制，扩充耐心资本供给；在退出端，优化反向挂钩、份额转让、实物分配股票等机制，构建IPO、并购、份额转让等多元退出体系，提高资产流动性。

二是产业端，新质生产力加快培育，优质科技资产持续涌现。私募股权创投基金赋能科创企业成果转化，企业成长则为基金带来长期回报，实现双向共赢。新兴产业的硬科技资产技术壁垒高、市场空间广阔，为耐心资本挖掘长期价值、兑现投资收益提供了优质标的，能够增强股权投资对长期资金的吸引力。产业端旺盛的融资需求，不断拓宽股权投资市场边界，为行业管理规模创新高奠定基础。

三是资金端，长期配置需求提升，多元资金加快入市。中长期资金入市制度逐步完善，加之科创企业上市渠道保持通畅，股权资产长期配置价值逐步显现。在此形势下，政府投资基金、保险资金、社保基金等中长期资金基于跨周期配置和硬科技投资布局需要，加大对硬科技资产的投资力度，稳步提升对私募股权创投基金的配置比例，推动行业管理规模抬升。